􀂾  宏观经济形势：
能源和原材料价格无疑是推动本轮通货膨胀的最主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然本周能源和原材料期货价格大幅回落，但是笼罩在全球经济上空的通胀阴霾并没有散去的迹象，部分国家和地区继续报告严重的通货膨胀数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国际大宗商品期货价格明显回落意味着各国所面临的通胀压力都有所缓解，但未来全球经济的走势仍决定于能源及原材料价格的走势。原油价格在冲向高位后大幅回落，固然有一定的投机因素在里面，但也与巨大的供需缺口相关。中国、印度等均采取一定措施抑制需求，美国也放开了近海采油的禁令，一定程度上抑制了油价的上涨。未来原油价格会怎么走，仍然决定于供需的变化；
美国的次贷危机并没有到头，目前所报露出来的问题还只是冰山一角，只是其中资质最差的那一部分和第一线的金融机构。次贷会不会向第二线扩散仍然难说，但如果美国经济不能尽快恢复，则可能性很大，同时恶性循环形成。美国经济形势非常严峻，未来美国经济走势举步维艰，而全球经济则在美国经济的带领下艰难前行。
7月份中国PMI为48.4，新订单指数为46.2，两个指标均为首次落入50以下。PMI的下滑显示出中国经济也遇到了较大的困难，同其他国家一样，能源和原材料价格的大幅上涨是主要的原因；根据商务部发布的监测数据，上周（2008.07.28-08.03）全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格较前一周下跌0.4%，重点监测的生产资料市场价格较前一周亦下跌0.4%。下周7月份的宏观经济数据将公布，我们预期CPI将继续回落至6.5左右，而PPI将有可能继续创新高。
本周人民币对美元贬值0.24%、对欧元升值1.82%，与中长期变化趋势相反，主要原因是大宗商品价格下降导致美元走强。根据国际清算银行公布的数据，  7月份人民币实际有效汇率指数为102.31（未修正），今年以来升值3.59%。虽然最新公布的宏观经济数据显示贸易顺差和外汇储备增速都在减缓，只能说明短期人民币升值压力在减小。从长期看，人民币仍有一定的升值空间；本周央行公开市场操作显示为投放资金390亿元，其中票据发行300亿元，票据到期490亿元，正回购320亿元，正回购到期520亿元。数据显示央行仍谨慎于货币的投放，以票据发行和正回购努力对冲市场资金投放。央行近期的公开市场操作在连续两周表现为货币回笼后，又连续三周显示为货币投放，在此之前，央行公开市场操作连续五周显示为货币投放。在此期间，央行停发3年期央票而以6月期央票取而代之，显示央行在公开市场操作上更注重期限上的灵活性；从今年3月份到现在，累积投放（回笼）金额一直为负，近期累积回笼量有下降的趋势。招投标利率没有发生变化