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研究报告:宏源证券-当前,美元在筑“世纪大底”-080811

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-08-11 10:04:13
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 房四海
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 380 KB 分享者: Tha****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺预计:发达经济体(欧洲/美国)2008年9月其PPI/CPI将同时出现由上向下行拐点,主要发达经济体将不会加息,澳洲/欧洲等将首先步入减息预期或减息通道
􀁺澳洲央行基本明确2008年9月将减息;发达经济体CPI压力渐缓
􀁺发展中国家(新兴经济体)通胀压力尚未解除,加息压力没有解除;由于上游资源特别是农产品价格并未理顺,中国CPI压力也并未解除
􀁺次贷危机第一冲击波(2007年7-8月)以来至今,国际原油价格上升一倍,从70多上升到最高2008年7月11日147,相当于全球实质利率提高一倍;其后果为,从2008年第三季度开始,次贷危机已经演化为全球经济衰退
􀁺在全球经济衰退进程中,美国劳动生产率一支独秀,这是支撑美元“世纪大底”的关键因素;另一方面,“瘦死的骆驼比马大”,HOWEVER,美国经济体比其他经济体抗打击性更强,显示其经济体弹性和韧性
􀁺本周四,欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude  Trichet)在新闻发布会上承认欧元区经济2008年中期比较疲软,但同时又强调维护物价稳定仍将是欧洲央行的首要任务
􀁺欧洲7月CPI4.1%的通货膨胀率,远远超出欧洲央行2%目标界限
􀁺欧洲中央银行于2008年7月3日将利率上调到了4.25%;特里谢表示,7月数据表明这一加息决定是正确的
􀁺其实,是个错误的决定;全球PPI系主要由原油驱动,欧洲央行7月3日加息决定也是驱动原油价格上行至7月11日高点147的原因之一,欧洲央行有点像中国金融监管部门,言辞上追求完美,其实是对金融市场反应滞后

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