02年以来美元持续贬值的趋势或将发生转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，相对于其他国家经济前景的堪忧，美国经济相对稳定，经济发展预期的变化成为美国汇率走强的重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，美元走强既符合美国利益，也符合世界经济的共同利益。我们认为：美元的走势是影响全球经济和股票市场的一个重要变量，美元升值将大大缓解各国通胀压力，增加发展中国家出口，促进经济基本面的改善。
　　6月份单月全国全社会用电量增速仅为8.36%，环比下滑2.76个百分点。在需求层面上，轻工业、第三产业及城乡居民用电量增速的明显回落是社会用电增速下滑的重要原因。在供给层面上，由于煤炭供应不足以及价格大幅上涨导致缺煤停机和部分机组不能满负荷运行，这在一定程度上也抑制了部分电力需求。我们认为：如果单纯从电力消费弹性系数看，下半年的电力需求增速仍可能继续下滑。但是，如果考虑信贷政策放松后对于第三产业以及沿海经济的刺激，以及美元升值对于出口可能产生的正面影响，包括北京奥运会期间对于工业用电的限制，下半年的用电增速可能并没有想象中的悲观。
　　油价的高企显然不能作为进行研究的前提条件。不论是从基本面的角度还是从投机资金走向的分析上，国际原油价格都有极可能发生中期调整。而油价的中期调整将引发石化板块价值的重估，建议投资者关注石化板块近期的投资机会，鉴于业务构成的不同，中国石化相对于中国石油将是更好的投资标的。
　　在行业配置上，建议投资者短期重点关注基本面与股价走势产生明显背离的石化板块、银行板块和通信板块。适当规避受到国际大宗商品价格下跌以及美元走强负面影响较大的有色家属板块、农业板块以及钢铁板块。