6月份行业跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纺织服装板块整体下跌19.24%，下跌程度超过大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中纺织制造和服装家纺分别下跌17%和21.45%。子行业全线下跌，其中家纺下跌幅度最大，整体下跌25.5%；休闲装下跌幅度最小，整体下跌14.12%。  
      行业运行：6月份国内外棉价差较上月有所缩小。6月份国内328级棉月均价高于国际棉价Cotlook  A(FE)折1%关税月均价4584元/吨，较上月缩小0.4%，较年初缩小21.9%。6月份化纤主要品种呈现震荡下跌走势，纱线价格基本稳定，坯布价格小幅下跌。外需：5月份出口增速有所回落，但累计增速保持稳定增长。内需：5月零售额增速同比仍减缓，环比有所回升。  
      中报业绩预览：纺织制造业：受益于出口复苏以及内外棉价差缩小，纺织制造业有所回暖。二季度行业运营持续好转，预计中报业绩将延续上升态势，行业整体收入有望实现5%-10%的增速增长，净利润增速在25%-40%。行业龙头订单状况优于行业内一般企业，可获得超越行业增速增长。受益于国内棉价的温和上升、内外棉价价差的缩小以及外需的回暖，棉纺织龙头鲁泰、华孚色纺和百隆东方业绩实现较大幅度的增长。受益于原料成本的下降以及出口价格的回升，预计行业中报毛利率和净利率将持续回升。服装家纺业：由于上半年内销仍较低迷，服装家纺业渠道扩张持续减缓，仍大力去库存，预计中报业绩趋势仍然向下，行业收入增速可能下降至-5%-8%，并极有可能倒退；净利润持续下降，预计增速在-5%至-10%。子行业中，除了户外、女装业绩能够实现一定增长外，其他子行业（男装、休闲装、鞋业、家纺）均有不同程度的下降，降幅可能还会有所扩大，其中男装和休闲装降幅居前。上市公司中，除富安娜、卡奴迪路、搜于特、探路者、朗姿股份能够实现较好增长以外，多数公司业绩下滑较为严重。由于仍处于大力清库存阶段，打折促销力度较大，销售费用支出较快增长，预计行业中报毛利率和净利率同比环比仍下降，存货周转效率同比可能将有所提高，而应收账款周转效率同比仍下降。  
      7月投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。中报业绩持续向好，有助板块估值提升。仍然看好行业龙头鲁泰A、华孚色纺和百隆东方业绩持续向好带来的估值提升机会。服装家纺业：维持中性评级。行业目前正处于渠道去库存阶段，业绩仍然向下。预计中报业绩下降程度将加大。经过6月份的快速下跌，目前板块估值已是历史低位，有超跌反弹需要。7月份关注中报业绩相对较好的富安娜、探路者的超跌反弹机会。