我们与市场不同的观点：
        我们认为在经过长达半年的酝酿，越来越多的苗头可以证明新领导层改革的决心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管去年四季度和今年一季度取得较好的经济收益，但是经济疲软以及其中蕴含的问题正在逐步显现，6  月银行间市场的流动性紧缺即是前期资产错配在货币投放缩紧下的集中爆发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从此次央行在处理风险的强硬姿态上来看，一场以金融改革为起点的改革序幕已经拉开。
        主要逻辑：
        从长中短因素看上半年人民币升值
        长期因素：根据巴拉萨-萨缪尔森效应，随着人均GDP  的提高，中国实际汇率有上升空间。根据测算，如果中国人均GDP  每增长1  个百分点，实际汇率应该升值0.4%左右。
        中期因素：央行降低外汇市场干预，转向中间价格干预为主、数量干预为辅的人民币汇率管理方式，营造人民币中间价的强势，引导市场。
        短期因素：第三方转口贸易以及出口后复进口活动频繁，套汇套利模式得到政策默许，进一步提高人民币升值预期。