【市场热点】
        自上而下坚持成长  自下而上筛选成长
        惊魂一周过后，市场迎来了表面上的波澜不惊，但如果看风格分类指数的话，投资者会发现，创业板指数在不知不觉中已经创下年内新高，也就是说，此前一周的集体打击对于创业板而言已经率先跃出泥沼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周我们说过，虽然市场普跌过程中对成长股有一定影响，但转型经济带来的必然结果投资者不应该没有看到。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但是我们也需要注意两点：第一，流动性宽松不再，同时投资者将认识到经济去杠杆的系统性风险将传导至高估值的新兴产业,  因此新兴成长过低的风险溢价将向上修正，穿越周期的成长当然值得买入持有，但是仓位制胜也将是今后几个月中极为重要的策略。第二，以创业板为代表的成长股也必有分化，事实上这种分化正在进行中，今年上半年创业板指数大涨40%，而其中尚有将近40%的创业板品种出现下跌，只有6%的品种实现100%的涨幅，超过平均涨幅的占比也只有25%。7  月是中报业绩预告的密集期，成长股业绩预计将出现分化，估值虚高的个股风险不容忽视，业绩没能兑现的股票面临大幅下跌的风险。另外，在政策没有大的动作，经济下行风险仍大的情况下，我们对于周期品的策略仍然是规避，或者在能卖空的情况下，我们推荐投资者进行卖空。
        综合来看，在目前市场风险较大的背景下，投资者应该通过不断寻找“alpha  收益”来取得较好的投资业绩。而转型中的经济体，“alpha  收益”往往来自于产业结构变化中，各行业市值的此消彼长。对于顺应中国转型方向的板块，如医药、环保、TMT  等，当然投资者也要根据实际情况自下而上挑选，防止出现“伪成长股”被中报业绩证伪的黑天鹅事件。