事项：
        得润电子发布公告：公司拟以总额不超过人民币1.12亿元的价格购买深圳华麟电路技术有限公司70%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华大科技将旗下全部FPC经营性资产和业务（包括从事FPC生产经营的全部机器设备、实物资产、专有技术和知识产权、客户及供应商关系、相关资质和许可及其他相关附属性权利等）、经营团队全部转入华麟技术。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购完成后，公司持有华麟技术70%股权，华大科技仍持有华麟技术30%股权。
        点评：
        FPC成长空间广阔、行业竞争格局良好。智能手机轻薄化和可穿戴设备的发展带动软板和软硬结合板发展大机遇。可穿戴设备明年是元年，fpc获得大力发展机遇。以智能手机为例，一个手机需要7-8个软板驱动声学、摄像头、触摸屏、电池、显示屏等等，未来手机轻薄化和复杂化后需求更为强烈，mems大量使用后同样获得发展机遇。行业供给竞争结构优质。fpc目前格局为日本住友，美国mflex等外资品牌占据，外资占有率更高于连接器，行业替代空间大，目前净利率稳定后都在15-20%。且  fpc生产涉及电镀牌照，严格控制使得新厂商无法加入。
        华麟技术FPC业务技术实力强、客户结构优质。华大科技及华麟技术在FPC行业具有较高知名度，技术实力较强，能制作行业内各种高难度柔性线路板，特别是在双层COF、软硬结合板系列产品中处于行业领先地位，突破了诸多技术难题，拥有完善的工艺，并自主开发多项设备以改善技术难题提高成本优势，在摄像头模组等精密产品中大量应用。客户结构优质，已经是众多国际知名企业的合格供应商，在得润电子上市公司的平台上，有望加快学习曲线，提高技术实力以及突破新的优质客户，提高营业收入以及盈利能力。
        收购填补公司FPC产品空缺，符合公司长期发展战略。FPC产品作为一种新的集成连接方式，可以大大缩小电子产品的体积和重量。公司是消费电子线束行业的龙头企业，技术实力及客户结构在行业处于领先地位，随着下游终端消费电子类产品轻量化、小型化、薄型化成为必然趋势，FPC产品将逐步取代公司现有的部分线束产品，成为空间敏感型应用中的最佳讯号传输通道，FPC是公司未来发展的重点，且目前公司现有产品中FPC连接器已非常成熟，收购完成后，公司将形成与华麟技术在工艺、技术以及市场渠道的优势互补，填补公司在柔性电路板（FPC）产品上的空缺，更好的顺应行业未来的发展方向。fpc向前连接各类功能器件，特别输入输出人机交互器件，向后连接各类连接器，切入fpc有望切入各类上下游和模组业务，延伸性强。收购完成，前有正信、后有华麟，完成fpc大布局。我们与产业连接，得润收购的两家公司技术和管理都不错。得润不仅切入fpc业务，更带动其高端连接器和模组业务。
        智能化带来家电连接器新的发展机遇。公司前有正信、后有华麟，fpc大布局。fpc生产涉及电镀牌照，严格控制使得新厂商无法加入。我们与产业连接，得润收购的两家公司技术和管理都不错。公司是家电连接器龙头，与长虹、海尔等家电巨头建立紧密的战略合作关系。家电智能化发展趋势明确，智能家电占比提高迅速，高速传输连接器需求大幅提升，智能电视连接器价值量比传统电视有大幅提升，单机产值获得大幅提升。
        PC连接器代工与自有品牌并重。公司成功开发的CPU和DDR连接器产品代表着行业较高的水平，并以自有品牌获得了国际大客户的认可并取得供应商资格。另外，由于泰科公司内部管理原因，得润电子与泰科的合作在2012年受到一定程度的影响，影响公司2012年业绩。今年将重启与泰科合作。2013H2，公司将在PC连接器领域自有品牌与代工业务同时发力。
        汽车电子布局国内领先。汽车行业由于安全性和可靠性要求很高，有较高的进入壁垒，产品认证周期长，难度很大。且汽车行业追求零库存，对零配件厂商有辐射半径要求，公司汽车电子子公司在辐射半径内是产能及技术最大的汽车线束公司，汽车线束已经顺利切入到高端外资品牌汽车供应链体系中，也与国内相关厂商在做积极合作，未来公司有望在汽车电子领域拓宽产品结构。
        LED连接器景气度高。今年以来LED行业在背光和照明双重因素驱动下保持着高景气度。公司LED连接器下游客户是行业中发展较好的瑞丰和聚飞，因此公司该项业务可以伴随下游客户一起成长。目前产能利用率较高，预计今年有较高增长。
        盈利预测与投资评级
        调高至“买入”评级。得润电子收购华麟技术后填补公司FPC产品空缺，完善高端精密产品布局。公司连接器在家电、PC、LED、汽车各领域面临发展机遇。智能电视和智能家电、ultrabook、汽车的娱乐化智能化和信息化、LED照明普及的下游趋势是公司成长行业动力。公司重启与泰科合作，并发展自有品牌切入联想和某国际一流客户，汽车电子布局国内领先，FPC等高端连接器发力。预计2013年-2015年EPS分别为0.42元、0.68元和0.92元，我们调高公司评级至“买入”，设定目标价为18.36元，对应2014年27倍PE。
        风险提示：系统风险释放，整合慢于预期。
        相关研究：
        德润电子深度报告：巩固传统市场和优化产品结构并举（增持，维持）20121231