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        華寶（8078）：3Q  營收動能強勁，惟長線趨勢未明確，建議中立
          上半年處營運低檔：由於Nokia  510  在4Q12  鋪貨高峰後，1Q13  力道放緩，2月開始僅維持正常出貨量，故2～3  月營收下滑至14～15  億元（1  月為21  億元），華寶4  月中旬開始出貨Sony  Xperia  L（終端售價約USD  280），帶動單月營收往上走揚站上20  億元，原預估5  月在全月貢獻下可望再走高，但既有Nokia機種產品生命週期比原預期短，5  月幾近phase-out，故5  月營收反倒下滑至17.5億元，目前看6  月訂單與5  月相當。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整體而言，華寶1Q  合併營收50.7  億元（-39％QoQ），稅後EPS  -0.29  元，估2Q  合併營收55.8  億元（+10％QoQ），稅後仍陷入虧損，稅後EPS  -0.33  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          下半年新機效應推升營收跳躍式成長：展望下半年，由於7  月中開始可望加入一款Nokia  Lumia  6  系列機種（屬中低階，FOB  報價估與Sony  相當約USD  130～150），加上2Q  鋪貨的Sony  新機力道延續，另與母公司仁寶合作之平板電腦業務（主要為大陸品牌）可望開始小幅貢獻下，將帶動3Q  營收大幅跳升至134.1  億元（+140％QoQ），在營運規模提升下，稅後虧轉盈，稅後EPS  0.54元；預估4Q  在鋪貨力道延續下，營運可望維持在高檔，估稅後EPS  0.63  元。
          WP  平台表現平平：就長線而言，華寶代工廠之產業定位尚未因中低階SmartPhone  成長而明顯受惠，目前Apple+Samsung  市佔近50％，並無釋出ODM訂單，HTC  及RIM  自身規模萎縮，Moto  策略性轉往高階，故外包予ODM  廠機率也不高，而寄予厚望的大陸SmartPhone  品牌則因多樣少量及報價不佳的屬性，台廠承接意願並不高，故現階段僅剩Sony  及Nokia  較願意釋出out-sourcing  訂單，而華寶與Nokia  關係較為緊密，但觀察Nokia  WP  平台機種最近幾季銷售數字僅符合市場預期（1Q12～1Q13  分別為2.3m、4m、2.9m、4.4m、5.6m），在高階市場飽和，中低價市場Android  強力猛攻下，WP  平台恐被邊緣化，另Sony  之SmartPhone  業務雖擴大釋單，但Sony  屬Android  平台，代工廠間競爭者多且激烈，故長線來看華寶之營運並未見到明顯向上契機，惟短線營運將因新機出貨致波動幅度較大。
          財務預估：預估2013  年出貨量940  萬支（+7％YoY），合併營收386.1  億元（-15％YoY），毛利率7.6％，稅後淨利3.3  億元，稅後EPS  0.55  元；並預估2014年出貨量1,180  萬支（+26％YoY），合併營收473.6  億元（+23％YoY），稅後淨利7  億元，稅後EPS  1.15  元。
          維持中立：整體而言，由於消費者換機期間拉長，SmartPhone  產品生命週期日益趨短，華寶致力於分散客戶群及產品線，包括承接日系品牌及轉攻平板電腦市場等，然競爭者過多的結果將導致毛利偏低依舊，故除非客戶市佔率大幅躍升能夠大幅提升公司出貨規模，否則其長期趨勢並不明確，故維持中立評等。