伊利股份(600887.CH/人民币35.53,  买入)与美国第一大乳企“美国奶农”（Dairy  Farmers  of  America，简称DFA)  已经达成战略合作意向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对伊利股份同DFA战略合作的评论：
        DFA公司是美国最大的乳企，2011年该公司营收规模约130亿美元，占美国市场约三分之一份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）DFA于全美48个州拥有超过9,000家规模农场。
        我们认为该项战略合作意义重大。两家公司自2009年以来即保持接触，近日虽然签署的是战略合作意向，未来深度合作的空间巨大。
        1)美国奶业资源禀赋高度优于中国，从原奶可比价格上看，美国原奶价格具有强竞争力。作为国内最大的乳制品企业，在国内奶源短期和长期供应偏紧，原奶成本长期向上的背景下进行全球奶源布局正当其时。大型乳企战略前瞻性强，有能力依据奶业资源丰富与否进行全球布局，此前光明乳业(600597.CH/人民币15.77,  谨慎买入)和伊利股份已经先后在新西兰进行了奶粉基地布局，走在行业前列，未来将在乳业发展竞争的长跑中持续显现出优势。
        2)从我国乳制品进口结构来看，美国是对国内最大的干乳制品出口国，新西兰是对国内最大的奶粉出口国。美国在乳清制品出口方面具有绝对优势。乳清出口优势，实际反映的是在配方奶粉的主要配料方面有优势。在国家扶持国产奶粉，扶持大型优秀国产奶粉企业的大背景下，原本收入占比高的奶粉业务将继续获得伊利股份的战略发展侧重，同美国乳业龙头企业的合作，中长期能够提升其奶粉业务的品质、信誉和成本竞争力。
        3)长期来看，DFA的高附加值产品业务对伊利有很大互补性。伊利股份是国内最大的综合性乳企，液态奶和奶粉两项业务比重最高，由于乳制品消费习惯和社会发展阶段不同，中国消费者对高附加值的乳酪、黄油消费仍处于初级阶段。DFA公司在高附加值的乳酪、黄油业务方面拥有丰富的经验和成熟品牌，未来两者可以通过合资等模式，共同开拓国内高附加值乳制品市场。
        我们认为大众品当中，对行业龙头而言，乳业竞争格局相对优于绝大多数行业，未来竞争当中，战略的竞争、资源的竞争、管理的竞争将更突出，光明乳业、伊利股份的优秀表现，在于两者的管理有很大的提升，后续资源竞争当中，两者仍能保持优势。
        继在新西兰建立奶粉生产基地，伊利股份再次同美国DFA公司达成战略合作，我们认为公司的发展非常稳健而具有战略前瞻性，这是行业龙头企业必要具备的优质基因。公司核心管理层稳定，核心管理层因此次股权激励行权而使得其利益同公司股东利益更加高度一致，进一步消除机制瑕疵。公司仍是乳业这一稳健消费品行业的投资优选。