事件：
        隆华节能收购北京中电加美环保科技股份有限公司100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        收购整合进军环保产业，协同效应强强联合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司计划收购中电加美100%股权交易作价为5.4  亿元。北京中电加美环保科技股份有限公司是一家专业从事工业水处理相关业务的高科技环保企业。主要产品为凝结水精处理系统、给水处理系统及废污水处理系统等。预计隆华节能累计发行3665.98  万股完成收购，占发行前总股本22.44%。
        中电加美承诺13-15  年扣非后的净利润不少于4500  万、5500  万、6500  万元，收购完成完全并表将增厚我们预测公司13  年业绩约50%。
        并购为上市公司带来诸多益处。第一：并购后可以发挥两家公司的协同效应，促进公司业务拓展。两家企业主要客户集中在钢铁，化工和电力行业，客户重叠程度高。集合两家公司市场拓展优势，可以有效提高企业市场占有率。第二，并购丰富了公司产品种类，将有效改善上市公司现有业务结构。收购完成够集了一批多年从事水处理、环境保护行业，有着丰富的设计及现场经验，全面了解水处理技术和应用的专业技术队伍，为用户的整个水处理系统提供质量和技术保证。第三，产品应用增加后，企业内部可以加强技术合作，促进产品升级换代。中电加美拥有“粉末覆盖过滤”、“混床系统高塔分离”、“凝结水精处理分床装置”、“全膜法”、“双膜法”、“膜生物反应器”、“多螺旋高精度石灰投加装置”、“海水淡化”等多项专利和专有技术，已用于火电、石化、化工、冶金、轻工等行业，合并后将有效增强上市公司技术储备。第四，此次收购的优质资产，将提升上市公司整体规模和实力。
        冷凝设备下游应用广泛，市场空间年均370  亿元。隆华节能属于工业冷凝设备行业，下游是煤化工、石油化工、冶金、电力、制冷空调等领域，年均市场空间370  亿元。工业冷凝设备行业门槛较高，公司在蒸发式冷凝器市场份额约为6%。2013  年1-5  月份，石化相关行业固定资产类投资累计967.31  亿元，同比增长24.90%，增速回升至近年较高水品；电力相关行业固定资产投资累计4193.32  亿元，同比增长6.80%，增速较去年有所放缓。
        隆华节能竞争优势突出。公司已成长为具备自主创新能力，并拥有完整研发、设计、制造、营销和售后服务体系的蒸发式冷却（凝）设备制造商。我们认为公司的竞争优势主要体现在以下三个方面：主要产品高效复合型冷却（凝）设备符合行业发展趋势、客户认可度高、募投产能带来业绩释放。
        短期看业绩反转，长期看产品替代和业务拓展。随着下游电力和石化行业的温和复苏，公司订单确认提速，我们认为公司2013  年股权激励业绩目标较2011  年净利润增长30%能够顺利实现。此外，公司产品如果能够进入国家节能产品目录将对公司产品推广形成利好，增进公司主业收益。中长期内，公司主要产品高效复合式冷却（凝）设备在电力市场对传统水冷和空冷器的替代值得期待。此外，由于收购使公司冷却工程整体解决能力大幅提高，公司业务拓展步伐将加快。
        投资建议：
        保守估计公司收购计划13  年底前通过证监会批准并完成收购，  13  年并表中电加美全年业绩四分之一，自14  年起与上市公司完全并表，我们预测公司2013—2014  年EPS  为0.64  元、0.86  元，对应当前股价PE  为27.96、20.81  倍。我们看好公司主要产品在下游广阔的市场空间及此次收购给公司发展带来的契机，维持公司“买入”评级。