就业报告前瞻：尚无显著改善
        我们预计6月份就业报告乏善可陈，非农就业人口增加150,000人，与过去3个月均值相近，失业率降至7.5%，逆转上月的上升势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】积极方面，6月份  ISM非制造业就业指数以及网上招聘广告指数反弹，ADP报告略好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不利方面，自动支出削减机制对就业增长的压力可能超过年初，制造业就业疲软，6月份申请失业救济人数小幅增加。
        更广泛而言，我们仍认为美国劳动力市场仍远未实现“显著改善”。就业增长仅略好于去年秋季FOMC重启资产购买计划时的水平。更重要的是，就业状况仍较潜在水平低4%，因为失业率由2009年峰值的下降主要归因于劳动参与率的周期性下降。
        我们预计6月份就业报告乏善可陈，非农就业人口增长150,000人，与过去3个月155,000人的均值相近，失业率降至7.5%，逆转上月的上升势头。
        本月积极方面和不利方面十分均衡。在积极方面，我们认为有三个要点：1.  ISM非制造业就业指数反弹。我们发现该指数是预测私营服务相关就业（占总就业人口的70%）增长的良好指标。6月份该指数较5月份回升4.6点至54.7，不过仍略低于1、2月份水平。
        2.  招聘广告状况改善。今年初大企业联合会网上招聘广告指数十分疲软。但是，最新报告显示5月份数据上调，并且6月份显著增长，尤其是对就业人口预测力最强的新岗位招聘广告指标。
        3.  ADP私营就业数据略有改善。我们并未发现  ADP指数是一项十分可靠的指标，而且6月份改善幅度不大。但是从边际上讲，ADP就业人数增加188,000人也是一个积极信号。
        但是，更多不利迹象令我们的预测略低于市场预期：
        1.  受自动支出削减机制的冲击更大。正如我们最近所述，该机制对联邦政府就业人数的影响在6月份看起来略有增大。我们的最佳预测是影响人数约为10,000-15,000人，可能使联邦政府总体就业人数下降15,000-20,000人。此外，我们预计国防相关行业私营企业受到的冲击较小。
        2.  制造业就业疲软。尽管ADP报告显示制造业小幅改善，即在4、5月份平均下降10,000之后持平，但其他制造业就业指标走软。6月份  ISM制造业指数和Markit  PMI指数中的就业分项指数均跌破50关口，为2009年底和2010年初以来的首次。制造业仅占总就业人口的9%，因此我们相对更关注ISM非制造业就业指数的反弹，但或许可以据此预计就业报告将走软。