时尚半月谈最大的与众不同之处在于对国际和港股品牌公司进行紧密详实的跟踪，以期为A  股研究和投资带来参考及借鉴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          基本面数据要点：较低基数、天气正常及促销拉动5  月服装终端零售略有恢复，但整体仍处于低增长状态，且以价换量现象较显著；首饰零售增速虽有回落但仍为增速最高的品类。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月以来金价持续下跌，内棉均价持续微跌，外棉均价持续略涨，6  月内外棉价差4130  元/吨，环比收窄4.1%。
          A  股公司跟踪：5  月的服装终端零售普遍较4  月有恢复，6  月预计基本可维持这样的状态。综合看Q2  的平均增速较Q1  略低：富安娜：  5  月直营同比增长15%左右，加盟发货略有恢复，达到持平。6  月由于进入加盟商上半年提货的考核期，预计加盟增速将有所恢复；七匹狼：5  月直营有个位数的增长，比4  月份好一点。但总体Q2  销售不如Q1，且今年退货率比例高一点，预计中期收入可能会有所下降；报喜鸟：5  月情况略有好转，主品牌终端零售同比增长接近10%，6  月也不会比5  月差；九牧王：5  月销售略好于4  月，但整体依然一般；老凤祥：Q2  金价大幅下跌对首饰消费需求有所刺激，但近期消费平稳下来；Q2  金价大幅下跌对毛利率确实有影响，但总体盈利保持相对稳定。
        预计上半年利润继续保持两位数增长；探路者：5  月销售增长41%左右，比4月要好；售罄率截止至目前大约到30%多。由于去年Q2  所得税率较高，预计今年中期净利润增速在主业增速30-40%的基础上，达到60-70%的水平。
          港股和海外公司：普拉达截至4  月底财季同店增8%；利信达截至5  月底财季同店增14.7%；佐丹奴预计Q2  业绩有好转；天虹纺织预计前5  月净利较去年前6  月增100%以上；卡撒天娇预计中期净利将显著下降；截至3  月底财年，德永佳内地零售同比降15%，周大福内地收入同比降5%至303  亿港币，六福内地收入同比增29%至28  亿港币。截至5  月底财季，Nike  大中华区收入6.7  亿美元（同比持平，未来半年订单也无增长），Ann  同店降0.5%，H&M同店降4%；  Inditex  截至4  月底财季总收入同比增5%，门店净增49  家。
          走势回顾：今年以来行业涨幅排名较靠后，略跑赢沪深300，重点品牌普遍跌幅较大（梦洁和森马跌幅较小），部分重点制造类则涨幅较大（鲁泰A  和华孚）。6  月份行业仍跑输沪深300，品牌类普遍显著下跌（只有百圆上涨），制造类也是如此（但华孚和鲁泰A  跌幅较小）；H  股品牌和制造公司也普跌品牌类李宁和波司登领跌，仅利信达上涨，制造类申洲领跌。
          投资策略：在3、4  月阶段性大利空消化后，品牌公司的股价在前期略有上涨后趋向稳定，但近期伴随大盘调整也经历了大幅调整。虽下半年的零售也无法预期多大恢复，但下次订货会预计是低位震荡，不像前2  次出现落差极大的放缓或下滑，因此经过大调整后优质个股的估值风险相对可控。我们偏好的是渠道控制力强，零售能力好，管理有基础且积极部署电商化战略的企业。
        下半年首推富安娜、朗姿和探路者，若有调整可逢低买入，可能有小幅绝对收益或相对收益。制造业前期上涨较多，短期股价可能涨幅趋缓或略回调，虽后期绝对收益可能不如前，但相对风险不大。随Q2\Q3  业绩陆续兑现，可根据业绩释放把握鲁泰、华孚等。
          风险提示：经济放缓影响终端消费；外需不振影响出口；成本提升影响盈利。