高端智能会议项目经验助力业务拓展，小市值智慧城市主题公司弹性充足
        公司2013年销售会议提出营收翻倍目标，未来争取上市五年内收入达到10亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长期看自有产品占比提升，中期看智慧城市、金保二期高弹性，短期看智能会议13年恢复式增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）凭借高端智能会议项目积累的客户资源，公司拓展智慧城市等业务具备优势，作为30亿市值的智慧城市主题个股弹性充足。
        公司收入可分为四类，智能会议居绝对核心地位，季节性特征较为明显。公司是智能会议系统行业龙头厂商，除智能会议外，业务还包括建筑智能化和系统集成、电子政务、IT产品销售，6月中标“平安丽江”项目后，正式进军智慧城市领域。2012年，智能会议系统占公司收入的66.5%，毛利的80.3%，居绝对核心地位。受智能会议季节性影响，公司2012年上半年收入仅占全年的35%，净利润仅占23%。上半年业绩对全年指引能力有限。
        公司成长逻辑清晰，长中短期均有亮点。长期来看，公司募投项目产能释放，项目自有产品占比提高，盈利能力有望增强。公司如能持续加强营销宣传和品牌建设，未来有望由工程商向“工程+产品”提供商转型。中期来看，公司凭借高端客户资源优势，智慧城市和金保二期电子政务业务有望爆发式增长，业绩弹性大。短期来看，2012年智能会议业务受政府换届影响，增速严重放缓，2013年恢复性高增长概率大。
        高端智能会议项目经验助力公司获取智慧城市订单。公司凭借在智能会议系统市场上的龙头地位，与各地政府“四套班子”领导保持长期良好合作关系，品牌形象好。智慧城市作为城市综合信息化工程，通常由市政府牵头，公司凭借高端客户资源优势，有望获取更多城市订单。
        人事信息化基础薄弱，金保二期投入有望显著提高。金保一期为原劳社部信息化项目，2004年开始建设，劳社部与人事部2008年合并为人社部，而人事部本身无专属金字信息化工程，人事信息化明显落后于社保部门。金保二期2013年底有望立项完成，人事信息化二期投入占比将显著提高，我们认为至少占四分之一，约40亿元。公司长期参与人事信息化建设，先入优势明显，有望持续获益。
        市值小仍有弹性，首次给予“增持”评级。我们预测公司2013～2015年EPS分别为0.66元、1.01元和1.35元。尽管已经累计较大涨幅，考虑到目前30亿左右市值仍有弹性，我们首次给予“增持”评级，6个月目标价30.30元，对应约2014年30倍市盈率。我们给予公司的收入预测为同比增长40.1%，低于公司销售工作会议目标，如公司能实现年初营收目标，则业绩仍有上调可能。
        主要不确定因素。智能会议系统是否会受到党政机关停建楼堂馆所影响；金保工程二期立项延迟，竞争加大的风险；智慧城市订单不达预期的风险；融资建设项目回款与现金流风险。