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研究报告:国信证券-公募基金月度专题报告:股基、债基双杀,钱荒致使债基月跌1.96%-130704

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-07-04 13:49:17
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 李腾
研报出处: 国信证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 866 KB 分享者: Qua****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上期国信基金组合近一个月业绩回顾:最高跑赢沪深300  指数15.27%
        基于上期基金月度专题报告中提出的基金配臵策略,国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的6  月收益分别为-5.37%、-4.24%、-3.35%、-2.34%%和-0.30%,同期沪深300  指数收益率为-15.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的风险指标-月化日收益率标准差分别为3.96%、3.14%、2.61%、1.76%和0.44%,同期沪深300  指数的月化日收益率标准差为8.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        历史回测成功率约82%,年化套利收益30BP:交易型货币市场基金套利策略系列一:华宝添益交易型货币市场基金套利原理及实证
        套利方法:每周五赎回:下一周二10000+收益到账;每周五买入:付出-100P,并于当天确认交易操作产生的收益;套利回测结果:过去5  个月成功率约82%,年化套利收益约30BP。
        资管产品创新动态:反向国债ETF  设计方案
        以反向3  倍5  年期国债ETF  为例,设ETF  在时刻t  的资产净值为V(t)元,则理想情况下基金经理应该进入名义价值为3
        V(t)元的国债期货合约空头。实际操作中,基金经理每天在收盘前1  小时预测收盘资产净值,然后通过交易调整ETF  的国债期货仓位,在收盘前达到目标暴露度。
        资管产品创新动态:基金申赎动力学
        上季度业绩、上季度规模与基金当季净申购率的相关性是统计显著的,解释力分别约为8%和13%。测试结果支持了前期业绩、规模对当期申购的推动作用,但解释力不高,远低于我们的预期—  “前期业绩差异至少能解释一半的当期净申购率的横截面差异”。提示我们短期历史业绩对投资者申赎行为有影响,但程度不高。
        “钱荒”致使6  月债券基金跌幅达到1.96%
        6  月中证全债与中证国债的月度收益率分别为-0.38%与-0.30%。债券基金收益率指数则跌幅较大,下跌幅度达到1.96%。
        债基大跌最直接的原因便是近期的“钱荒”。受累于shibor  大幅攀升,短期债券收益率近期大幅上升,导致债基价格大幅下跌。同时,短期资金利率的骤然收紧,使得惯用高杠杆增厚组合收益的债基资金杠杆成本加大,被迫实行去杠杆化,这进一步侵蚀了债基的组合收益。其他原因还包括近期股市的低迷走势对部分债券基金产品也有较大影响,比如对含有大量可转债成分的债券基金。
        2013  年6  月股市重挫,基金表现依旧胜大盘
        受累于低迷的大盘走势,6  月基金表现明显回落,6  月份沪深300  月度收益率为-15.57%。国内市场各类型基金取得的月度收益率则从-17.42%到0.32%不等.  除指数型基金外,国内其他类型基金表现均优于沪深300  指数。

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