信用优势：
        航线优势明显：公司航线网络覆盖排名全国前列，网络以广州、北京为中心枢纽，全面辐射欧美澳非洲，航线网络覆盖位居亚洲第一、全球第五；同时机队规模居亚洲第一、世界第六。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中央直属企业，资产规模大，融资能力强：截至12  年末，公司总资产达1493.69  亿元，规模庞大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司共获授信额度2620  亿元，其中未使用额度2286.2  亿元，是债券余额的50  倍以上；且公司为上市公司，拓展了直接融资能力。
        航空业务现金流稳定：10-12  年，公司经营性净现金流分别为97.97  亿元、129.84  亿元和132.81  亿元，现金流稳定且呈一定的上升趋势。
        信用劣势：
        其他运输方式对航空业产生风险：目前，我国正大力发展高速铁路，高铁的快速发展将导致航空运输业的一定分流。若公司未能从价格、差异化服务、市场化战略等方面提高自身实力，将有可能受到其他运输方式替代性效应的影响。
        资产负债率处于较高水平，资产流动性差：公司资产负债率近三年均在分别75%以上，处于较高水平；流动和速动比率较低且下降明显，流动资产对流动负债的覆盖程度较差，对短期债务的支撑能力较弱。
        未来存在较大资本支出：13-15  年，预计13-15  年需要增加飞机及航材、高价周转件投资将超100  亿美元。由于飞机单价高，公司未来购买飞机的支出增加，将产生资本支出大规模增加的风险。
        投资价值评估：
        我们认为本次中票发行的合理利率区间在4.90%-5.00%。