◎投资要点：  
        行业、板块及大盘关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年新材料行业累计跑赢大盘9.26个百分点，行业表现存在两个重要特性，一是大盘下跌表现出抗跌性，一是整体弹性强于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块表现分化，新兴材料板块受到成长性重估和风险偏好支撑，传统升级材料板块受益于投资结构化趋势获得需求重估和估值重估，这是新材料行业未来重要的两个投资逻辑。  
        行业周期与宏观周期比较判段。新材料行业整体盈利水平同步于宏观投资中枢下降而下移，充分反映目前行业尚处在辞旧入新的初期阶段。
        各子行业相与大盘周期性关系不同，特种金属功能材料正处于独立周期底部，高端金属及新型建筑材料应从结构中找机会，高性能纤维及复合材料则关注其市场空间的重建。行业增长与宏观需求周期比较显示2-3季度行业整体将有可能从弱复苏到小衰退。
        四方比较：国内比较来看，新材料行业较A股存在21%左右的溢价，体现出市场对于新材料技术突破和应用市场前景的青睐所产生的风险偏好。历史比较来看，当前动态估值处于长期中枢之下，对未来整体盈利增长有一定的反映。行业比较来看，新材料扣非ROE水平处于较低水平，但整体运营能力良好，且较低的杠杆水平避免弱周期下的现金流融资压力。2013年行业净利润增速有所回升，但相对优势较弱，整体性机会缺乏。  
        投资策略：当前市场购买的仍是新材料行业的潜在增长预期，宏观投资中枢低位结构分化和2-3季度制造业需求由弱复苏向小衰退转变的情景下，应挖掘结构性机会。三季度选择低估值子行业中抗周期或反周期特性的板块和个股，四季度后重新选择估值回归后的成长性板块。结合我们当前覆盖和调研情况，对油气管道板块做重点推荐。