投资要点：
  􀁺  上半年业绩同比保持增长  销售毛利率同比有一定下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年，公司营业收入、利润总额、净利润分别为172.6亿元、33.3亿元、20.6亿元，同比增长分别为：55.5%，31.7%，23.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售毛利率和销售净利率分别为41.05%和13.37%，分别同比减少4.46和2.86个百分点。
  􀁺  单月销售面积和金额开始下降  公司调整下半年开竣工计划。6月份、7月份销售面积分别同比下降37.95%、26.98%；销售金额分别同比下降：22.79%、15.03%。为应对目前的市场状况，公司将全年总开工面积压缩19.5%，竣工面积减少14.9%。
  􀁺  主营业务收入呈三足鼎立之势  珠三角地区销售净利率开始下降。上半年，珠三角、长三角、环渤海三地的主营收入分别为56.00亿元、50.61亿元、56.62亿元，呈三足鼎立。珠三角地区的销售净利率继续下降，环渤海地区的销售进入收获期，销售净利率也高于公司平均水平，且保持上升势头。
  􀁺  有息负债率和净负债率均有所上升，但低于行业平均水平。上半年，公司流动比率和速动比率分别为1.75和0.42，持续了07年3季度以来的下行趋势。有息负债率、净负债率较2007年末及2008年一季度均有所上升。与已经公布中期报告的12家房地产上市公司相比，公司的有息负债率和净负债率仍处于相对较低水平，短期偿债不存在太大压力。
  􀁺  盈利预测与投资评级：基于公司的龙头地位以及公司超强的综合实力，我们给予12-15倍的PE，即合理的价值区间为：6.48-8.10元。结合目前的股价水平，给予“增持”评级。