第三季度是传统夏季用电高峰期，电企有望走出当前的萎靡，迎来年度业绩高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司大部分发电业务分布于华东区域，此区域用电负荷在7、8月份将会有较大的增长，公司第三季度业绩值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们首次给予华能国际“买入”评级，12  个月目标价9.8  港元。
        立足行业龙头，盈利持续改善1）华能国际在行业中规模最大，市值最高，发电能力最强；2）公司自2011  年开始，盈利能力不断改善，2012年利润率水平达到五年新高；3）2012  年净资产收益率水平仅次于华润电力，2012年的净利润增长率也在行业领先.4)  6月股价风险大幅释放。
        煤价继续探底，火电继续受益1）预计2013  年中国经济增长将呈现前低后高态势，在第三季度达到高点，因此用电需求也将继续增长；2）煤炭下游需求仍然疲软，而库存水平较高，因此未来煤价仍将面临一定的压力，火电企业成本将继续下降；3）由于用电需求增长以及发电成本下跌，预计下半年各火电企业盈利能力将大幅增强。
        主营火电业务，一季度业绩佳  公司2013  年一季度业绩表现优异，实现总营运收入321.36  亿元（人民币，下同），同比下降6.2%；归属于上市公司股东净利润25.54  亿元，同比增长177.8%。
        投资策略及建议:
        华能国际目前市盈率在行业中属中等偏上水平，但其位居行业龙头地位，估值应该仍有上升空间。我们用DCF及比较P/E法综合估值得出其合理估值为9.8港元。给予华能国际“买入”评级，12个月目标价9.8港元