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华润创业研究报告:金利丰证券-华润创业-0291.HK-零售网络庞大,业务料改善-130703

股票名称: 华润创业 股票代码: 0291.HK分享时间:2013-07-03 16:23:17
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃德几
研报出处: 金利丰证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 108 KB 分享者: pap****se 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        內地經濟放緩,加上中央積極打擊貪腐,限制「三公消費」,抑壓高檔和奢侈品的消費,令零售市場銷情雪上加霜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面對激烈競爭,不僅內地有多間大型零售銷售商情況欠佳,連外資企業亦面對不少經營困難。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家樂福日前再被傳出售內地和台灣業務,其中涉及來港上市,不過家樂福已經否認有關消息,並強調內地業務乃其重點發展區域。事實上,家樂福近年逐步退出部份亞洲及歐洲國家市場,惟內地業務收入去年仍錄得雙位數增長至48  億歐元,預料不能完全剝離內地業務。
        華潤創業(291)為內地大型零售商之一,去年底共經營超過4,400  間店鋪,首季零售收入按年升7.3%至259.2  億元,分部溢利倒退6  成至5.25  億元,同店銷售增長進一步惡化,  回落至2.9%。不過,零售業務首季核心盈利按季扭虧為盈,去年第四季錄得2.7  億元虧損。集團維持謹慎開店速度,關閉營運狀況較差的店鋪,惟仍維持每年新增300  至400  間店舖,前期投資雖較大,但長遠不乏增長潛力。
        集團第二大業務,啤酒首季分部虧損收窄至2,300  萬元。事實上,啤酒行業首季基本上是淡季,但集團期內啤酒銷量按年上升16%至230  萬千升。另外,集團今年2  月以53.8  億元人民幣收購金威啤酒(124)的啤酒業務,作價合理,可提升在廣東省的市場佔有率,同時增加產能,鞏固市場地位;隨著收購完成,連同傳統啤酒旺季來臨,業務表現料改善。
        走勢上,6  月26  日跌至21.55  元低位後反彈,呈「三個白武士」利好形態向上,STC%K  線續走高於%D  線,MACD  熊差距收窄,短線走勢料續改善,宜於23.5  元以下水平吸納,初步反彈阻力26.5  元,不跌穿22  元可續持有。

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