????????投资要点：
????????事件：中移动近期公布了TD-LTE??招标公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计下半年4G??将发牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????一度推迟的中移动TD-LTE??招标启动：根据公告，本次集采涉及全部31??个省市，采购规模为20.7??万个基站（约55??万载扇）。中移动全年资本开支预算约1900??亿元，其中4G??投资约420??亿。
????????13??年运营商资本开支总额有望超预期：政府有可能于下半年发放三张TDLTE牌照；FDD-LTE??牌照发放时间或将视未来联通、电信TD-LTE??运营情况而定。若如此，电信、联通将新增今年4G??资本开支。同时，若明年有望FDDLTE发牌，大规模4G??资本开支将在2014-15??年到来。
????????13??年有望盈利复苏：作为核心设备供应商，中兴通讯有望在本次移动TDLTE招标中获得25%左右的份额。??预计本次招标结果将于8/9??月公布，有望支撑公司四季度业绩增长。由于激进的海外扩张策略和激烈的价格战，公司在去年净利了巨亏；已将重心由市场份额的争夺转移至经营利润的提升上，同时积极强化内部管理、严控费用。我们认为，公司业绩今年将得以温和地反转。
????????估值与目标价：??谨慎起见，??目前维持2013-15??盈利预测为人民币0.43/0.59/0.66??元。我们认为，近期移动落实TD-LTE??招标、以及未来联通、电信有望追加4G??资本开支将提升市场对公司的情绪。目标价上调至港币13.8（1.4x??13PB），评级由中性上调至增持。
????????催化剂：二季报超预期；中移动招标结果显示价格高于预期；4G??发牌风险：二季报逊预期；价格战带来的毛利率压力高于预期。