投 資 建 議
投顧預估京城銀2013 年稅後淨利約40.06 億元,Yoy +16.3%,按私募債轉換後股本120.12 億元計算,預估稅後EPS 約3.33 元,預估2013 年底淨值約20.91 元,股價淨值比1.26 倍,建議在1.0~1.4倍股價淨值比(20.9~29 元)區間操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
訪 談 摘 要
京城銀行2013 年1~5 月稅後淨利16.98 億元,Yoy +42.8%,稅後EPS 1.49 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
京城銀行 2012 年由於處分債券投資收益約11.57 億元,加上淨利差與手續費收入揚升,2012 年稅後淨利34.44 億元,成長率達33%,按股本105.12 億元計算,每股稅後盈餘3.28 元,今年預計配發現金股利1.5 元,現金殖利率約5.6%。
京城銀 2012Q4 海外債券投資由9.32 億美元提高為9.75 億美元,2013Q1 再降為9.36 億美元,平均到期期間提高為5.23 年,平均收益率由5.76%提高為5.89%。
京城銀由於持有海外債截至2013Q1 底有9.36 億美元,平均存續期間為5.23 年,京城銀表示海外公債殖利率揚升雖會影響淨值,但也是京城銀可以逢低買進海外債的好機會。
京城銀 2012H2 淨利差(NIM)提高為2.15%,2013Q1 提升為2.18%,2012 年股東權益報酬率(ROE)提高為19.32%,資產報酬率(ROA)提高為1.86%,逾放比降至0.12%,備抵呆帳覆蓋率達1285%,資本適足率15.13%,第一類資本適足率14.24%%,都創下近年來最佳紀錄。
京 城 銀在2013/3~4 月將TMT 台灣海陸公司6 億元呆帳100%write-off 核銷。放款覆蓋率至2013 年3 月底為1.83%,逾放比率為0.12%。
京城銀在 2010 年為充實營運資本發行新台幣15 億元無擔保可轉換金融債券,期限三年(2013/7/26 到期),宋學仁認購其中5 億元,轉換價10 元;該無擔保可轉換金融債已於2013/3/11 全數轉換為普通股,因此京城銀資本額由105.12 億元增為120.12 億元。