行业核心观点：
        上半年，行业经营数据较好，政策面偏暖，资金面垂青，合力形成板块强势上涨，估值处于合理区高位，相对溢价率屡创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年，行业经营数据趋于稳定，有望保持在16%-20%增速区间，超预期概率较小；政策面严于上半年，价格限制压力较大，中成药面临降价；资金面在进攻之后仍寻求防御性；新高的相对溢价率和当前估值均成为板块继续上涨的限制因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们建议立足长远眼光，结合未来用药结构和疾病谱变化趋势，规避政策风险，寻找细分行业中具备长期成长属性的领头羊，在防御中等待进攻。下半年维持行业"同步大市"评级。
        投资要点：
        行业盈利增速保持稳定：生物医药行业2013年1-4月医药行业实现收入6040亿元，同比增长20.3%，与12年同期持平，但环比1-3月下滑3个pp；实现净利润572亿元，同比增长19.2%，好于12年同期15.7%，环比下降3.5pp。盈利水平保持稳定，预计全年增速16%-20%。费用率和利润率相对稳定。  政策面严于上半年：上半年基药目录扩容、中央财政投入增速加大等政策利好板块；下半年基药招标价格限制从严，药品降价幅度成为关注焦点；中成药面临6年来首次降价。各省非基药招标进度可能推迟，行业集中度在残酷竞争中继续提升。  相对溢价率屡创新高：截止2013年6月23日，医药生物上涨23.85%，同期沪深300下跌10.22%，跑赢沪深300指数34%；相对溢价率屡次创出历史新高至198%。板块涨幅仅次于电子与信息服务板块，银行、地产股基本调整至年初水平。医药板块的估值短期内已失去吸引力；目前股价基本兑现13年业绩；子行业中，医疗服务、生物制品、医疗器械、中药涨幅较好。