宏观经济
        前日，市场资金骤然趋紧，我们认为，主要因为6  月开始生效的外管局新规回笼人民币资金2200-2300  亿——这个是5  月初以来多次提及的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，此前银行超储率在1.3%左右，属较低但非最低水平，但远不足以产生流动性问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）逆回购仅仅是中性政策并非宽松取向，端午节前利率暴涨后市场预期节后应有逆回购，但在央行非但没有逆回购还坚持发央票的情况下，银行流动性管理发生了重大调整，通过收缩信贷、减少资金借出的等方式增加自由流动资金（这一逻辑判断得到了银行部门的确认），即体现为银行体系的超储率从6  月中上旬最低时期1.2-1.3%的水平逐步提升至1.7%左右（目前大概在1.5%），这一过程意味着5000  亿资金被商业银行“主动、自觉”地锁定（回笼）在央行。5000  亿左右资金的回笼是端午节前没有预计到的，也是在央行无为情况下银行资金头寸调整的结果。其他因素导致的资金回笼（包括跨7  月），规模应在2000  亿以上。  综上，由于监管新规以及银行流动性管理思路的调整等原因，虽然央行未大规模回笼资金（所发央票仅在百亿、十亿级别），但从5  月末开始，万亿资金被回笼，且导致相关主体预期发生重大变化。个人理解，这就是近期资金紧张的直接原因所在。
        6  月PMI50.1，7  月预计回落至49.8。统计局发布6  月PMI50.1，低于5  月0.7  个百分点。其中进口、积压订单、采购量和生产经营活动预期指数回落幅度超过2  个百分点；生产指数、新订单指数、新出口订单指数降幅超过1  个百分点。受当前银行信贷谨慎、利率上升以及生产淡季等因素影响，预计7  月PMI  将回落至49.8（区间49.6-50）。全年GDP  增速7.5%，规模工业企业盈利6-7%。年内在推进新型城镇化等改革措施的同时，预计货币政策将有调整。