债市点评
        1、资金面略有好转，但是政策预期依然不明朗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在央行进一步流动性干预的背景下，昨日市场资金面继续好转，7  天回购下滑70  个BP。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利率曲线也继续下移，但是长端基本保持稳定，短端特别是1  年和3  年期有明显的下移，分别下行7  个BP  和10  个BP。虽然总体利率倒挂的情况有所好转，但是3  年期与1  年期的收益率仍然倒挂严重，这在历史上极少发生。我们认为，这样的期限结构，表明市场参与者对于未来政策和资金面的预期相对谨慎，虽然短期受到季节因素和政策略改进的影响而大幅好转，但是稍微放长一些，很难排除宽幅波动的可能性。
        2、短期个券信用风险依然需要关注。
        虽然近期资金面有所好转，但是前瞻观测，除非有进一步的政策变化，否则短期的资金压力依然较大。对于地方政府城投而言，融资成本不是太大的问题，但是融资进度和财政以及土地出让金收入的变化可能会导致短期违约和支付问题的出现。对于产业债而言，特别需要关注三季度垫资压力较大、主业比较单一、经营现金流较为紧张的行业和公司。从坚决守住系统性风险不发生的底线这一宏观调控逻辑出发，我们认为系统性信用风险的概率不高，但是个券风险很难排除。
        债市要闻
        1.  6  月份银行新增信贷料达8000  亿左右
        2.  银监系统获唯一代码方可发售理财产品登记系统上线3.  国债期货上市在即初期活跃度及流动性成主要关注点4.  同业业务新规范酝酿中权限上收或为方向市场资金面
        昨日央行没有进行公开市场操作，到期140  亿正回购、220  亿央票，净投放资金360  亿元。
        昨日资金面宽松，特别是隔夜品种泛滥，其余品种也是比较富足。3  个月内所有品种加权下跌，成交量也是继续减少。其中隔夜品种加权较前降低近70bp，最低成交在2.9%的位置，7  天14  天品种加权下跌幅度更大，分别降低70bp  和100bp，供求比较均衡；21  天到3  个月品种，除了1  个月品种少数机构有需求外，其余期限都基本无人问津。交易所GC001  开4.59%，收1.52%，成交2037.48  亿元；GC007  开4.1%，收3.5%，成交178.09  亿元。
        发行与交易
        中债收益率曲线整体下行，短端下行幅度较大，中长端相对稳定。国债收益率曲线1  年期和3  年期下行9.85BP  和7.30BP  至3.3721%和3.1604%。央票收益率曲线整体下行。固息金融债收益率曲线（进出口行和农发行）整体下行；受国开行招标结果影响，固息金融债收益率曲线（国开行）1  年期和3  年期分别下行10BP  和8.5BP  到4.0142%和4.0053%。
        信用债下行为主。