上个月短期及中长期国债收益率的大幅上升令人们对利率上升给财政部利息支出所带来的影响产生了疑问。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】就短期而言，考虑到国债期限均值较长、预期中发行量的减少以及或随利率上升的经济走强给预算余额带来的有利提振（起到抵消作用），收益率上升对财政部利息支出的影响应该很小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，官方（以及我们自己的）财政预算也对利率上升作出了假设，因此在很大程度上，近期利率的上升已在预测中得到了体现。
        尽管如此，官方预测和我们自己的预测都认为，在这个十年临近尾声之时、随着财政部借债成本接近市场利率，偿债支出在GDP中的占比将大幅上升。我们预计到2023年，利息支出在GDP中的占比将超过3%，该比率处于战后区间的高端。
        利息支出上升是否会给决策层带来推行进一步财政整顿的压力？我们认为并非如此，至少短期内不会这样。虽然利息支出上升已在过去促使国会颁布了减赤政策，但还有其他因素在从反向推动。预期赤字显著收窄，这些因素也在国会的财政响应机制中发挥着作用。此外，只要经济的名义增速超过财政部借款成本（我们预计至少未来几年将是如此），偿债支出与GDP之比就应该能够基本持稳，这应该预示着财政政策将更为稳定。在财政问题之外，政治环境显然也是影响进一步政策调整的一大障碍。