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生益科技研究报告:中银国际-生益科技-600183-科技~电子元器件调整预测-061101

股票名称: 生益科技 股票代码: 600183分享时间:2006-11-01 10:11:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周诚
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 优于大市
研报大小:   分享者: jk8****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

毛利率保持稳定带动销售收入大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告06  年前9  个月
销售收入同比大幅增长49%至25.2  亿人民币,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
售收入大幅增长主要得益于产能提升、需求旺盛以及全球覆铜板
行业结构调整。铜价在波动之后逐步走稳,3  季度公司毛利率由2
季度的19.5%提高至21.6%。得益于年内毛利率强劲反弹,06  年前
9  个月净利润同比增长264%至3.613  亿人民币,超过销售收入增幅。
需求旺盛。公司强劲的业绩表现持续了05  年下半年以来的业绩增
长趋势。考虑到下游需求旺盛,我们认为这一业绩将在今年余下
时间和07  年得以保持。通常情况下,个人电脑、电信和消费电子
板块占印刷电路板需求的60%以上。特别是无线技术发展拉动笔
记本电脑需求增长,微软新的视窗操作系统也将成为刺激台式机
需求增长的因素。我们认为中国颁布第一个3G  牌照将使电信行业
进入新的发展阶段。此外,液晶电视价格下滑所引发的电视行业
革新也带来新的需求,并将推动换代需求周期的到来。
维持优于大市评级。基于15  倍的07  年市盈率,我们将目标价格设
为10.05  人民币,并维持优于大市评级。我们认为:i)  虽然能源价
格处于高位,公司将在06  和07  年继续保持毛利率稳定;  ii)  在06
年上半年铜价高企阶段,下游生产商已经对库存水平进行调整;iii)
我们预计来自下游电讯、信息技术和家电产品的需求持续旺盛。

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