估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于房地产业务8  倍市盈率  (08  年每股收益预测在0.06  元)以及核心业务20  倍市盈率，我们将目标价格由8.91  元下调至5.68元，并对该股维持同步大市评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
08  年上半年盈利同比增长33%。铁龙物流公告08  年上半年盈利同比增长33%至1.277  亿人民币，收入同比增长23.4%至5.106  亿人民币  (每10  股转增2  股之后，08  年上半年每股收益同比仅增长2.4%)。公司的收入稍低于我们预期，因为房地产业务结算推迟。但是，公司特种集装箱业务与货运及临港物流业务收入增长与预期相符，利润率提升实际高于我们预期。整体来看，盈利与我们预期基本相符。特种集装箱业务收入同比增长41.1%。特种集装箱业务收入高于预期，毛利率也提升了4.31  个百分点至37.23%。特种集装箱业务完成发送量219,000  标箱  (不含汽车箱发送量)，同比增长17.93%。利润率提升主要由于07年底购置的干散货箱投入运营后带来经济规模扩大以及集装箱周转率提高。根据规划数字铁路集装箱市场预计在2010  年将从06  年的315  万标箱增至1,000  万标箱，复合增长率达到33%。我们预计公司特种集装箱业务的发展速度将超过整体铁路集装箱业务的发展。此项业务将在09  年和10  年迎来发展的高峰，届时我国的铁路运输瓶颈将得以化解。
铁路货运及临港物流业务同比增长10.19%。在运能长期饱和的条件下，铁龙物流主要通过优化运输组织方案推动了此项业务的发展。08  年上半年该业务因沙坝线扩容而增长放缓的情况与我们预期相符。但在8  月底沙坝线扩容完成后，此项业务将恢复快速增长。我们仍然预计铁路货运及临港物流业务全年收入同比增长15%。该业务毛利率也提升了6.96  个百分点至56.97%，这主要得益于上半年维修费用的下降。我们认为较高的毛利率难以保持，仍然维持全年毛利率在46%的预测。