白酒：企业业绩与终端的背离自2  季度开始回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】白酒1  季报预收款大幅下降后，业绩调节空间已非常有限，库存较高的品牌2  季度始已出现渠道抵制继续打款现象，白酒2  季报业绩整体不乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，这也说明终端销售收缩终于逐级传导到企业层面，主导市场预期的终端销售与业绩背离的现象，终于回归，渠道去库存从2  季度已经开始。我们认为一线企业受冲击最早，而二三线则显滞后，行业虽将触底但要恢复还有待时日。
        高端品着眼防御，优选估值低长线有空间的品种。建议高端品配置着眼防御，估值较低长线有空间的品种，茅台仍是首选，短期一线酒防御力更好，中长期建议配置在本轮调整中市场份额在提升的山西汾酒。我们预计白酒板块中，中报预计增长20%+的有：青青稞酒（29%），顺鑫农业（27%），贵州茅台（22%），山西汾酒（21%）；10%+的有：金种子酒（14%），古井贡酒（13%）；0-10%的有：老白干酒、伊力特、五粮液、洋河股份。-10%的有：张裕、泸州老窖。而沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒预计将大幅下滑50%以上。
        大众品：分辨基本面推动和估值推动。我们认为乳品行业有实质的基本面支撑，蒙牛大肆收购兼并后整合运营仍是大课题，我们认为其无意挑起价格竞争，且渠道体系的打造非一日之功，伊利的竞争优势短期不会改变。而奶粉行业受益于政策推动整合，龙头企业贝因美、伊利（预计中报皆增45%）等正借机加速渠道布局，抢占市场份额。因此，乳业最具基本面和政策面支持。
        肉类龙头双汇受益于猪价持续低位，预计中报增长60%，也有基本面支持。
        而对于年初以来上涨较多的调味品板块（醋业、酱油、榨菜等），股价更多为估值推动，在市场弱势时我们认为需要观察。