投资建议：
        我们认为目前公司的市值50  多亿，甚至低于磁体业务隐含市值，不包含光伏业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光伏业务前几年成为公司业绩拖累，致使2011  年净利润下降到7500万，2012  年亏损2.2  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断2012  年是公司整体最差的年份，随着2013下半年光伏行业见底复苏，公司整体业绩将逆转。预计公司2013-2014  年净利润分别为2.07  亿、3.24  亿；EPS  分别为0.5  元、0.79  元，对应PE  分别为25  倍、16  倍。给予公司“强烈推荐”的投资评级。
        要点：
        磁体行业稳定发展。公司是永磁软磁全球龙头公司，国内第一。永磁年产量9.45  万吨，软磁年产量1.91  万吨，未来几年公司磁体业务稳定发展，中高端逐渐替代日本等发达国家产品。
        光伏业务成为公司业绩逆转因素。公司的光伏业务从2009  年开始，随着产业受产能过剩、欧债危机等外围因素影响价格暴跌，产能利用率下降，致使公司整体净利润2011  年只有7500  万，2012  年亏损2.2  亿。其中2012年的亏损主要是和光伏有关的计提3.4  亿（应收计提1.4  亿和固定资产在建工程计提2  亿），我们相信2012  年是公司整体最差的年份，随着光伏行业的见底复苏，公司整体业绩将逆转。
        2013  下半年光伏行业开始复苏。主要因素包括：（1）供过于求后价格暴跌，行业流血洗牌加剧接近尾声，上市公司如超日、LDK  都接近退出。一线大厂季度环比已经走好。（2）中国启动内需市场，出台补贴细则，明后年将成为全球最大市场。新兴市场如日本、美国、南非等加速发展，欧盟占比降低。（3）欧盟双反最后的利空释放，可能以“保价定量”的方式来结束本次双反。政策越坏，国内刺激对冲政策越激烈。即使最坏局面欧盟市场关闭，事实上一线大厂很多一季度已经压缩了欧洲业务，一年内国内市场和新兴市场可抵消其影响。
        风险因素。光伏行业复苏低于预期，公司在光伏行业的开拓低于预期。