營運近況重點摘要:
Jun-13董事會決議擴增14條產線,產能將在1Q14開出
精華6/26董事會決議一次新增14條產線,以緩解目前產能利用率高達130%的吃緊及增加現階段庫存的不足,精華2012年起開始出貨日本客戶彩色片訂單,日本市場銷售狀況良好,產品供不應求,產能利用率自Jun-12起持續一年產能利用率高達130%,月營收屢創新高,Apr-13開出6條產線因應,預估Aug-13再開出4條產線,截至2013年底總產線將達到44條,總產能為4.4億片,而新增的14條產線預估將在1Q14年先開出7條產線,將原有的產能利用率降至100%,並且彌補目前庫存的不足,預估2013年銷售量將上調至5.4億片,2014年銷售量達到6.05億片。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
May-13營收持續創歷史新高,2H13營收仍持續成長創佳績精華已公佈May-13營收為4.31億元,+38.7%YoY,+4.38%MoM,月營收持續創歷史新高,預估Jun-13營收會維持在4.3億元的高水準,2H13營收亦將隨著新產能的開出,呈現逐月向上攀升的趨勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前精華區域別營收比重台灣佔28%、亞洲地區佔57%(其中50%來自日本)、欧洲地區佔13%、美洲地區佔2%,日本前兩大客戶佔比即達到8成,2013-14年主要成長動能仍在於現有客戶訂單持續的擴大,目前精華在台灣主打的自有品牌「帝康」市佔率仍持續維持在35%,僅次於J&J,Aug-13隨著新產能的開出,精華亦會配合暑期促銷活動開始廣告行銷,預期營收將在3Q13攀至全年高峰,而目前台灣及中國地區彩色片的滲透率亦高達30%,日本地區彩色片進入市場時間較短,目前滲透率僅20%,預期未來隨著使用率的普及亦會快速上升至30-40%。
股價評價基礎:
預估精華2013年營收上調至51.1億元,+24.5%YoY,毛利率達45.4%,營業利益為17.5億元,+24.9%YoY,稅後淨利15.6億元,+29.8%YoY,EPS上調至30.99元,2014年營收上調至59.3億元,+15.9%YoY,營業利益為20.3億元,+16%YoY,稅後淨利17.7億元,+13.1%YoY,EPS上調至35.06元,精華產業趨勢正向、成長動能強勁,基於擴產計畫確定,營運成長動能持續向上,維持長期持有之投資建議,長期目標價以2014年EPS為評價基礎上調至912元(24X14EPS)。