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川湖研究报告:台新投顾-川湖-2059.TT-買進-130702

股票名称: 川湖 股票代码: 2059.TT分享时间:2013-07-03 09:11:58
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭逸群
研报出处: 台新投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 買進
研报大小: 494 KB 分享者: 天南****啊 我要报错
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【研究报告内容摘要】

營運近況重點摘要:
        May-13  營收小幅下滑但符合預期,未來仍穩步向上
        川湖5  月合併營收為3.2  億元,-4.1%  MoM,符合研究部預期,主要原因為客戶拉貨速度較慢,出貨將遞延至6  月,訂單數量不變,因此6  月營收有機會成長近5%,預估2Q13  營收可達9.95  億元,EPS  為3.66  元,+15%  QoQ則與2  月可工作天數少及4Q12  客戶拉貨力道較強導致1Q13  基期較低有關,2H13  之後Server  及廚具兩大產品線將呈現穩定成長態勢,尤其廚具產品每月營收均達公司目標,加上鋼材成本持平、工廠稼動率改善,全年毛利率可維持50%以上的高檔,整體而言,2013  年營收為39.8  億元,EPS  為16.11元,再創歷史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        Server  導軌市佔及廚具營收皆如預期成長
        川湖目前主要產品仍為導軌、滑軌及絞鏈,公司營運仍如預期穩定成長,主要應用產品為Server、辦公室和廚具用品,1Q13  統計導軌佔營收比重為90.6%,Server  因去年年中Intel  新處理器Romley  發表、有12~18  個月的換機期,因此在Server  部分仍有高度成長,公司對於導軌市佔由29%成長至34%的預估不變;廚具部分,2013  年營收目標為9  億元,目前經銷商數也已超過90  家,且月營收均達標,每季並持續參展,年底前經銷商家數可望達100  家,預估廚具產品全年佔公司比重可達23%,加上持續研發新產品打自有品牌,預估年底或2014  年初即可上市,增添公司未來營運動能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        手機機構件仍在研發,但已參加show  展接觸客戶
        川湖在手機產品部分,主要在做整機的機構件,目前仍在持續研發,累積專利與經驗,但已有所進展,除了與其他產品相同、開始積極參加Show  展外,也與客戶開始洽談,送樣腳步加快,並期待今年底前通過認證,預計最快明年可望出貨,為公司貢獻營收。
        股價評價基礎:
        川湖1Q13  由於2  月可工作天數少以及4Q12  客戶拉貨力道較大,導致營收下滑,但2Q13  起在各項產品穩定成長、廚具市場開拓有成下,營運可望逐季走揚,EPS  也將成長至16.11  元,因此研究部將目標價由226  元上調至250元(平均PER  15.5x2013  年EPS),投資評等上調為買進。
        

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