根据估值选择性介入
        过去十二个月中，中国电力板块表现强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在当前环境下，我们认为，尽管煤价走势平稳，但年底下调电价的可能性将导致板块面临整体向下重估风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，估值应回归正常水平，我们建议投资者转投敏感性较低且估值相对低廉的公司。此外，我们认为电力设备板块被低估，理由包括：火电项目投资有望反弹、核电发展可能加快、燃气轮机市场持续繁荣以及海外市场改善。我们建议选择基本面稳固、估值较低的公司。
        电力板块：估值回归
        在煤价稳定的情况下，2013  年单位燃料成本可能下降7-9%。得益于当前煤价稳定，发电企业2013  年单位燃料成本可能下降7-9%。我们预计，坑口和秦皇岛煤炭价格在当前价位上将有所支撑，因此未来煤价走势稳定。因此，预计发电企业2014-15  年单位燃料成本将保持稳定。
        火电上网电价可能下调。为支持地方工业生产，地方政府正在申请下调电价。考虑到来自地方政府的压力，国家发改委可能会对电力行业进行进一步改革，加上煤价稳定的预期和2012  年底出台的煤电价格联动机制，我们预计火电上网电价将在2013  年底下调，这将导致发电企业2014  年平均上网电价下降3-4%。
        估值将回归。根据我们的情境分析，我们认为，电价下调，煤价小幅上涨，是最可能出现的情况。在这种情况下，由于电价调整幅度是根据之前一年的煤价变动情况来决定的，因此2014  年煤价如果突然大幅上涨将导致发电企业面临巨大的盈利风险。考虑到所有这些因素，我们认为，经历了过去12  个月的强劲表现后，目前电力板块面临着向下重估风险，一旦市场情绪扭转，估值就应回归正常水平。我们维持对电力板块的中立评级，建议有选择性的挑选个股。
        电力设备：估值较低，基本面正在改善
        火电：投资触底反弹。随着盈利能力的改善，发电企业正在增加火电项目资本支出。与此同时，火电项目的招标也在增加，这将有助于提升设备公司订单。此外，鉴于原材料价格下跌及产品组合优化，利润率有望保持稳定。
        核电：发展将加快。逐步摆脱2011  年福岛核事故阴影后，中国的核电项目发展正在逐步回归正轨。然而，要完成原定的2015  和2020  年发展目标，建设进度必须加快。此外，我们认为，鉴于地方政府的强烈诉求，内陆项目可能于2016  年初重启。因此，长期目标可能还有上调潜力。
        估值较低，给予增持评级。加上燃气轮机市场的持续繁荣和海外市场改善等利好因素，我们认为电力设备板块当前的估值水平过低。市场过于悲观，但我们看到基本面正在逐步改善。我们维持对电力设备板块(H)的增持评级。