总编点评  
        今天我们专注于探讨新政府“最新的经济容忍底线”，二季度“概率最大”的经济增速数值，以及容忍度下降后“克强经济学”的机遇与挑战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        首先，开宗明义，博览研究员之所以要较真当前“经济容忍度”到底是多少，是因为这一核心标尺将决定：一、决策者在改革与适度稳增长之间的政策力度平衡是怎样的；二、股市等虚拟市场受经济下行所带来的下跌幅度有多大；三、改革的经济阵痛期会有多长，成效有多大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从近期习近平和李克强在5月宏观数据及6月PMI等指标，均传出非常悲观的经济信号之时，仍然淡定强调坚持改革、降低对“速度”的关注度，以及6月下旬央行在“钱荒”中的不同寻常之举来看，博览主任研究员柏双先生认为，市场可能仍然低估了新一届政府对经济容忍底线的判断，“不再以GDP论英雄”，并不仅仅只是对他此前既有经济改革观点的重申，而有更深层次的意思，即为未来改革官员晋升考核体系埋伏笔。因此，我认为《新政府经济容忍底线可能已降至7%以下》  而我们从对定量数据的拟合对比中发现，在二季度，除了房地产业的景气度远胜于08年四季度—09年2季度（当时三个季度的经济增速分别为6.8%、6.2%、7.1%），在资金宽裕度（M1、M2）、投资、消费指标和财政收支增速上，都已经弱于当时，只有工业增加值还略好。另外，当前各项指标的增幅差异远小于当时，变得更加均衡，反映当前经济已很难找到一个突出的拉动力；换算过来看，二季度GDP增速在7.5%或略微跌破的概率很大。  
        但同时，考虑到在依然存在“造数据”（7.4%或7.5%皆可）空间的情况下，7.4%能够更充分地向市场传递出决策者“愿容忍更低增速”，以及坚决挤出数字水分的强烈预期，也符合目前适度“维稳”的要求——实际上，在初步《震慑金融市场后，李总理已转头稳经济》
        因此，博览研究员认为，《二季度经济增速“主动”调至7.4%的概率较大》。而固定资产投资6月份跌破20%悬念也应该不大——这也意味着中国股市的中长期趋势还在往下看，很难出现牛市，只有改革突破带来的结构性机会。
        不过，经济容忍度的下降并意味着经济改革就畅通无阻了。博览研究员胡拓先生认为，“以简政放权推动市场化”为核心的《克强经济学仍面临双重期限错配的挑战》：一种是即时性挑战，即在增速下行与就业困境、房地产与新城镇化等具体经济问题上能否有效处理短期阵痛与改革时效的关系；另一种是结构性挑战，即在政治体制改革缓步渐进的基础下，如何克服利益集团对“克强经济学”的抵制乃至扭曲，以及由此导致的经济改革与政治改革再一次期限错配的问题。光给市场放权是不够的，还需要约束这些权力，这就离不开政治体制改革的有效推进。