今年，由于福特“双翼”的爬坡上量，我们预计长安福特的盈利释放有望逐季攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014-15  年，伴随重庆三工厂和杭州工厂产能的释放，将有A  级轿车（Escort）、B+级轿车金牛座和  SUV  锐界等全新车型陆续投放，长安福特销量的高增长有望持续；同时，得益于产品结构的上移和零部件本土化率的提高，盈利能力有望逐步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本部方面，今年自主轿车销量表现突出；持续多年亏损的自主轿车业务扭亏在望。我们将公司2013-15  年盈利预测分别上调至0.66  元、0.96  元和1.33  元，维持买入评级。
        支撑评级的要点
          我们估计公司2  季度整体销量环比1  季度有所下滑，尤其是本部微车由于市场需求持续疲软，预计销量环比降幅超过25%；但合资方面，长安福特由于新车的爬坡放量，预计销量环比增长20%以上。
          我们预计今年长安福特总销量有望突破60  万台，同比增长40%左右；得益于产品结构提升和发动机等核心部件国产化率的提升，我们预计盈利规模较去年有望实现翻番。
          我们估计通过对现有重庆一、二工厂技改扩产，明年长安福特的产能有望达到75  万台，较今年提升25%左右。2014  年11  月份和2015  年上半年，重庆三工厂和杭州工厂将相继投产，届时长安福特设计总产能将达到120  万台。此外，零部件（发动机、变速箱）的本土化建设也在陆续进行，本土化率的提高有助于降低采购成本并提升盈利能力。
          其他合资方面，长安马自达今年销量表现低于预期，全年存在亏损可能。
        长安PSA  今明两年亏损锁定，2015  年按计划将有三款在售车型，若销量如期达到10  万台以上，则亏损幅度有限，甚至有望扭亏。
        支撑评级的主要风险
          福特新车销量不及预期；日系品牌（铃木、马自达）销量持续低迷；本部亏损幅度超预期。
        估值
          我们将公司2013-15  年盈利预测分别上调至0.66  元、0.96  元和1.33  元。考虑到板块估值的回调，我们将A  股和B  股目标价由13.00  元和12.50  港币调整至11.30  元和11.00  港币，分别相当于17  倍和13  倍2013  年市盈率；维持A  股和B  股买入评级。