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天马股份研究报告:国信证券-天马股份-002122-风电轴承龙头地位已确立,09年爆发性增长无忧-080808

股票名称: 天马股份 股票代码: 002122分享时间:2008-08-08 13:40:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余爱斌
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 134 KB 分享者: xfk****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  风电轴承订单手持定单已超过12  亿,08、09  年高增长完全有保障
07  年9  月公司与东方电气集团签定1.6  亿元的风电轴承定单后,08  年8  月4  日公司再次获得东气近5  亿规模定单,加上本次从金风科技、中船重工海装获得5.45  亿定单,公司公告已持有的将在09  年底之前交货的定单已超过12  亿,考虑可能还有其他客户的小额定单,预计公司需在08、09  年交货的风电轴承定单在14  亿左右,因此,我们前期对公司08、09  风电轴承分别实现3  亿、10  亿以上收入的预测是完全可以实现的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  客户、产品全面铺开,公司风电轴承市场龙头地位已确立
公司风电轴承定单从原来的东方电气一家开始,到如今已获得东气、金风科技等数家主流风电整机厂商的大额定单;而公司产品类型也已覆盖从1MW-2MW  的主流风机类型的偏航和变浆轴承,公司在国内风电轴承市场龙头地位已基本确立。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  公司风电轴承产品新的拓展空间仍相当巨大
一方面,公司目前销售的主要是偏航及变浆轴承,主轴轴承及齿轮箱轴承的技术壁垒和价值量更高,如开发成功,公司风电轴承产品的市场容量将扩大1  倍以上,占整个风电设备产值将达到20%左右;另一方面,目前公司覆盖的主要是从1MW-2MW  的风机设备领域,而风电机组大型化是发展趋势,2MW  以上风电轴承未来市场容量更大。而公司拥有从材料到装备的完整产业链,在新产品方面的开发也将快速领先。
􀂄  维持盈利预测及“推荐”评级
我们维持公司08、09  年EPS  分别为2.02、3.67  元的盈利预测,对应08、09  年动态PE  分别为26.85  倍、14.78倍,维持“推荐”评级。

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