一、  事件概述
        汤臣倍健发布2013  年上半年业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东净利润同比增长24%-34%，盈利2.23  亿-2.41  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        .  预计二季度业绩增长区间在44%-69%，盈利相比一季度大幅提高
        公司预计上半年归属于上市公司股东净利润同比增长24%-34%，盈利2.23  亿-2.41亿元，我们预期的30%增长落在这一区间内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司二季度实现盈利1.05  亿-1.23亿元，同比增长44.26%-68.95%，相比一季度10.21%的增速大幅提升。
        .  业绩表现优秀原因之一：提价负面影响基本消除，销售持续向好
        除去年一季度基数较高之外，去年年底提价对销售的负面影响也是今年一季度收入及利润增速下滑的重要原因。公司于三月份开始开展买赠促销活动，提价对于收入增加及毛利率提升的正向影响在二季度内开始实际显现，同时我们预计这也将对公司下半年产生较强的正向影响。
        .  业绩表现优秀原因之二：外延发展及渠道深度整理效果显现
        1、外延式扩张仍在继续。二季度终端数量大概增加2000-3000  家，商超拓展也持续推进，外延式扩张仍在继续。2、渠道深度整理效果逐步显现。终端精细化项目在更多样板城市试点实施，并通过样板店建设、重点SKU  分销和推广等以提升了单店产出。外延和内生式的双重提升是公司增收的重要原因。
        .  业绩表现优秀原因之三：二季度销售费用率或仅温和上涨
        去年二季度销售费用率为19.43%，环比提升3.60  个pct。今年一季度销售费用率为19.11%，由于二季度增收态势良好，因此尽管二季度是公司宣传投入高点，但我们预计销售费用率水平相比去年同期仅保持温和上涨态势。从三季度开始，公司宣传投放力度将相对减弱，公司有望就此进入业绩快速释放期。
        三、  盈利预测与投资建议
        二季度开始公司将进入业绩快速释放期，重新进入高速增长轨道；同时近期公司股价出现一定回调，估值水平更趋合理。预计13-15  年公司EPS  为1.26/1.77/2.42元，目前股价对应PE  为35/25/18  倍，维持“谨慎推荐”评级。