主要预测思路
        今年宏观经济的主线发生变化，从之前的“温和复苏”变为现在的“测试政府底线”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在一个月前的预测报告中，我们还对政策稳增长抱有期待，认为今年经济增长可以温和复苏，GDP  增速从去年的7.8%小幅加快至8.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但这一预测背后的关键假设——政策推动投资来稳增长——已被过去一个月的信息所证伪。目前来看，经济增长将在政府的放任之下持续下滑，直至经济面的恶化触及政府底线，促使政策转向更加积极的刺激投资。政府的底线究竟在哪里，需要持续观察。相应的，我们将全年GDP  增速预测从上月的8.0%下调至7.5%。其他相关数据也做了不同程度的下调。具体而言，以下两大负面因素促发了下调：2  季度经济增速不及之前预期。我们一直认为次贷危机之后，中国经济增长动能主要来自于政策对基建和房地产投资的刺激。我们之前认为，3  月份两会结束之后，政策会在投资方面发力，积极稳定经济增长。但截至5  月的数据显示，这一假设并未实现，使得经济增长数字低于预期。
        6  月份的钱荒将持续给经济增长带来负面影响。目前来看，6  月份银行间市场的钱荒就是央行应对失当所造成的。季末的过去已经给了央行一个台阶，相信之后的资金面会逐步回归正常。不过，钱荒已经紊乱了市场预期，令金融机构囤积现金的动力上升，向外融出资金（包括投放贷款）的动力下降。这将让银行间市场资金面系统地紧过钱荒之前的状况。而实体经济的流动性紧缩也在所难免。这将给经济增长持续带来负面影响。