招商点评
        6月24日至6月28日LLDPE期货1309合约走势以低位震荡为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期在流动性紧张导致宏观经济动荡的情况下，部分多头离场避险导致期货价格下挫，同时现货投资需求遭到挤压，现货价格出现跟跌，上周在宏观经济相对企稳的情况下，现货价格止跌，期价呈低位震荡格局，周末现货出厂价出现了小幅上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）L1401合约同样呈低位震荡走势，波动幅度相对9月更大，临近移仓换月，L1401走势相对L1309偏强，9-1跨期价差出现一定程度的回落，但依旧处于高位。
        WTI原油和Brent原油上周整体呈震荡走高的格局，前期在美联储暗示退出QE的影响下出现大幅下挫，而后美联储出面频频安抚市场，宏观环境企稳，原油价格出现技术性修复，回归偏强走势。亚洲石脑油价格走势略为滞后于原油，震荡走弱后于上周后期开始回暖。相对而言，亚洲乙烯对原油短期波动反映较为迟钝，上周整体而言亚洲乙烯单体价格走势偏强，东南亚与东北亚价差缩小。
        供需方面，已经结束的2013年二季度供需都处于一个供不应求的状态，社会库存不断降低。5月LLDPE国产量为36.4万吨（不计入煤化工），考虑到武汉石化与成都石化投产的新装置还处于试车阶段，短期内难以形成产量，仅依据停车检修信息与装置转产信息对6月的国产量进行估计，可得到6月LLDPE国产量估计值为33.6万吨。7月的停车检修信息尚不明确，已知兰州石化30万吨全密度装置与福建联合40万吨全密度装装置将转产LLDPE，抚顺全密度装置复产延后至7月底，包头神华煤化工装置复产后转产HDPE。全密度装置7月转产LLDPE是近期市场空方观点的重要理由，事实上全密度装置转产能否全月贡献产量是不确定性很高的，若以兰州石化与福建联合全密度装置全月贡献LLDPE产量计算，并且不考虑7月可能发生的其它装置检修，可以估计得到7月LLDPE国产量的上限为40万吨左右。进口方面，从季节性来估计6月与7月的进口量估计值为17.5万吨与18.7万吨，但考虑到近期内外盘价格倒挂，进口利润塌陷的因素，单纯通过季节性来估计的进口量也是偏乐观的。需求方面，按1-5月LLDPE下游主要产业塑料薄膜产量的同比增速外推6月与7月的LLDPE需求量，可以得到6月LLDPE下游需求量估计值为55.7万吨，7月下游需求量估计值为61万吨。综合供需来分析，6月依旧是供不应求的，供给有一定的缺口，这个观点从6月不断下降的社会库存可以得到佐证。7月虽有两套全密度装置转产LLDPE，但即便按照最乐观（很大概率达不到）的情况估计，供给仍略有缺口，库存无法得到积累。因此直到7月底，供需面偏紧的格局依旧难以得到改变，供需面将持续对现货价格形成支撑。
        总体来看，现阶段石化库存与社会库存依旧处于低位，后期在宏观面趋稳之后，预计贸易商将有补库需求，届时现货价格将逐渐回归供需面。期货价格前期受宏观面影响出现比现货更大幅度的下挫，在系统性风险缓解后预计价格同样有所修复。做多风险点依旧在于流动性紧张造成的宏观经济环境动荡，在国内债务规模庞大的情况下，若再次发生流动性风险将导致下游工业生产受到巨大影响，对当期需求与预期需求都将形成打击。