◆公司半年度报告显示公司发展稳健，业绩稳定增长
公司公告上半年收入为4.43  亿元，同比增长45%；归属于母公司净利润为8023万元，较去年同期增长81.74%，扣除非经常性损益后增长27.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司增长动力主要来源于公司全资子公司环欧，环欧上半年业绩表现良好，实现净利润7283.56万元，较去年同期增长40.23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆环欧的硅材料业务仍是公司发展的最大动力
在母公司MOSFET  业务尚没有贡献利润之前，公司的高压硅堆等传统业务盈利能力逐渐降低，扩散片项目对母公司业务略有提振。环欧的硅材料业务仍是公司目前发展的最大动力，也是公司未来发展的最大看点。
在剔除所得税的变化的影响之后，环欧上半年实现营业收入约3.45  亿元，营业利润约9700  万元，以15%的所得税计算，净利润在8250  万元左右，较去年同期增长58.3%，和我们的判断一致。由于销售收入的增长及规模效应，公司的销售费用、管理费用、财务费用比例较去年均有所降低，显示公司仍处于较好的发展状态之中。公司硅材料业务毛利率较去年同期略有下滑，其主要原因是由于原材料去年多晶硅价格快速上涨所致的翘尾效应，由于行业景气度维持在高位，实际上上半年硅棒、硅片毛利率均好于07  年下半年的水平。由于目前多晶硅原料市场价格基本稳定，公司下半年毛利率有望维持在当前的水平。
◆未来发展前景光明，维持买入评级
虽然环欧的收益尚未完全并表，但由于收购实施过程中环欧的收益将归母公司所有，因此我们仍然维持我们的盈利预测不变。随着未来公司抛光片项目、MOSFET项目的实施完毕、产能的持续扩展及产业链的逐渐延伸，公司仍将保持较快的发展速度，具体请参考我们之前的深度报告《区熔单晶硅风景更好,产业链扩张潜力更强》里的分析，维持之前的目标价格不变。
◆风险分析
市场的系统性风险，市场对于限售股解禁的担心，多晶硅行业的波动。