􀁺  银座股份08  半年报业绩基本符合我们的预期:本期公司实现营业总收入20.3亿元，同比增长33%；营业利润1  亿元，同比下降4.17%；归属于股东的净利润8083  万元，同比增长19.1%，扣除非经常性损益后的净利润7104  万元，同比增长38%；每股收益0.34  元，每股经营性现金流1.3  元；ROE  达到7.06%，同比减少9.86  个百分点，其中主要原因在于07  年底配售股份增加资本公积7.55  亿元，导致股东权益总额大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  继续保持较快的开店速度：08  上半年，银座新开泰安齐鲁店、泰安花园店、滨州中海店、莱芜钢城店和东营河口店5  家门店。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新店开业后经营状况良好，符合公司管理层预期。
􀁺  已有门店销售增长推动营业收入持续快增：由于百货培育周期一般2  年，06年开设的店门正在逐步进入盈利成长期，成为推动公司销售增长的主要动力。本期百货销售同比增长33%，其中06  年下半年新开的菏泽店增长最快，达到67.44%，远高于公司其他地区门店增速。本期济南、泰安和东营地区销售分别占银座百货收入29.3%、19.9%和16.7%，同比增长27.87%、27.88%和14.6%。济南、泰安两地门店发展较早，滚动式开店的模式不仅扩大了销售规模，而且保持增速稳定。
􀁺  密集开店使得公司短期净利增速放缓，但百货主业盈利状况依然良好：持续快速开店使得银座短期内承受大量的开业费用、装修促销费用的摊销，净利增速有所放缓，净利润率仅3.98%，低于去年同期0.42  个百分点。本期银座期间费用同比增长63.6%，期间费用率为12.86%，高出去年同期2.4  个百分点，其中销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长53%、78.7%和217.6%