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超眾研究报告:日盛投顾-超眾-6230.TT-中立-130628

股票名称: 超眾 股票代码: 6230.TT分享时间:2013-07-02 15:44:55
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陳有裕
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 1 页 推荐评级: 中立
研报大小: 306 KB 分享者: 马它****覃 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        隨著單價及毛利率較高的server散熱模組出貨量及營收比重逐漸遞增下,日盛預估超眾2013年合併營收為63.89億元(YoY+19.5%),稅後盈餘為5.66億元(YoY+37%),稅後EPS  6.56元;1H13超眾營收比重為NB散熱模組約佔40%~50%(2012年約佔55%~60%)、server散熱模組約佔30%~40%、網通/LED散熱模組及其他約佔10%~20%,目前主要客戶為HP及Dell等PC廠,以及台灣的NB  ODM代工廠,未來將爭取移動裝置新客戶來應對NB的成長趨緩的影響。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2013年超眾的營收獲利成長動能主要來自server散熱模組,預期出貨量將由2012年約500萬套增加到700萬套以上,因server市場訂單較穩定,故2H13出貨量將可維持在每月50~60萬套;因2H13  NB訂單能見度較低眾持較保守心態,預期2013年NB散熱模組的出貨量僅與2012年約4,000萬套接近,1H13:2H13的出貨比重約為45:55,05/2013  NB出貨量約為345萬套,目前大陸昆山及重慶廠散熱模組產能每月550萬套能,原料約佔60%~70%成本,超眾已能100%自製關鍵組件熱導管,將透過垂直整合的綜效來穩定其毛利率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        相較同業的主流熱導管0.8~1.5mm  (NB級應用),目前超眾已能領先量產0.6mm,目前帄板電腦採用散熱鰭片散熱,2H13高階機種可能會加裝熱導管設計,但在低價化潮流下滲透率不易提高;目前智慧型手機主要採石墨片散熱(成本約2美元以下),目前已與手機客戶討論改成以0.6mm熱導管來替代的設計(成本約在1.5美元以下),但預期1H14時滲透率才會慢慢提高。
        

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