􀂄  邯郸钢铁成为首只跌破净资产的钢铁公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期钢铁板块大幅下挫，邯郸钢铁股价率先跌破净资产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以8  月6  日收盘价计算，PB  只有0.98，股价跌破净资产，成为市场中市净率水平最低的公司。
􀂄  我们认为，将跌破净资产的公司的出现作为钢铁板块估值见底的标志或许过于乐观。
􀂄  当前行业景气仍处在高位，未来行业或将面临更加严峻的形势，因此从景气周期的角度尚不能推断当前估值已经见底。
􀂄  从邯郸钢铁的历史估值水平看，股价跌破净资产并非首次出现。2004  年公司股价也曾经跌破净资产，并且“破净”现象一直维持到2006  年。从历史估值极限看，公司历史最低PB  低至0.69。
􀂄  PB  水平与ROE  密切关联，低PB  意味着低ROE。邯郸钢铁的净资产收率一直低于行业平均水平，因此也一直是钢铁板块中市净率最低的公司之一。07  年公司净资产收益率只有9.4％，对应市净率水平为1.7。而07  年行业平均净资产收益率为14.4％，对应平均市净率水平为2.7。
􀂄  根据我们的统计，目前PB  水平低于1.2  的钢铁公司共有5  家，包括邯郸钢铁、韶钢松山、安阳钢铁、本钢板材和华菱管线。