投资建议及上半年市场表现回顾:1)维持行业“看好”评级,首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟+光线传媒,建议关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫与华谊嘉信;2)我们预计13 年上半年我们在业绩前瞻中覆盖的重点公司业绩增速有望达到23.8%,其中新媒体行业同比增长58.0%,传统媒体行业同比增长8.7%,申万传媒首选组合年初以来绝对收益103.7%,相对行业超额收益47.9%(其中二季度绝对收益45.6%,相对收益6.7%);3)13 年上半年行业绝对涨幅55.8%、相对沪深300 超额收益68.0%(其中二季度超额收益50.1%),远远跑赢市场整体表现,主要在于新媒体公司普遍涨幅较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至当前行业估值中枢分别对应13/14/15 年35/30/25 倍PE。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资逻辑:1)继续看好市场空间广阔,核心竞争力强的新媒体公司。营销服务行业首选蓝色光标(13 年备考38 倍PE)和省广股份(13 年42 倍PE),互联网行业首选顺网科技(13 年43 倍),影视行业首选标的华谊兄弟(13 年31 倍),上述四家公司未来3 年净利润复合增长率均有望超过40%。2)持续推荐营销服务行业。主要逻辑是:a)宏观经济疲软背景下广告占GDP 比重仍有上升空间,上市公司内生增速高于GDP 增速,1 季度数据尼尔森数据亦显示广告行业数据显著回暖(同比增长14.1%);b)13 年行业整合战略可能提速。3)重申战略性看好内容产业。a)1 季度国内票房总计达到51.5 亿元,同比增长38.6%,同时近期部分国产电影票房不断超越市场预期,再次印证了国内旺盛的观影需求;b)综合其他相似国家状况及国内电影市场近期变化(1 季度国产票房占比接近70%),未来国产电影占据票房市场大头或将是常态;c)较低的市场集中度赋予内容公司外延扩张的可能。我们战略性看好影视行业,重申推荐华谊兄弟/光线传媒/华录百纳/华策影视/新文化;4)关注游戏领域整合并购投资机会。1)手游行业快速增长中或将迎来整合浪潮;2)传统媒体不甘落后,也纷纷凭借资金优势,介入新媒体领域(手游、页游)或提升用户规模(以有线行业为代表)。