投资要点:
水泥行业:需求保持较快增长,价格季节性回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5 月全国累计水泥产量8.67 亿吨,同比增8.9%,增速环比提升0.5 个百分点,地产投资虽有回落但基建投资仍维持相对高位保障水泥需求较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月份水泥价格环比下跌1.24%,华东、西北跌幅居前,分别下跌3.93%和3.66%,其他区域保持平稳。在6 月月报中,我们预计淡季产品价格出现大幅回落的概率不大,6 月底水泥和玻璃价格的逐步企稳兑现了我们的判断。对于华东区我们认为只要企业有效控制产能发挥,价格将会保持合理水平1-4 月行业累计盈利82 亿元,同比下降12.1%,降幅环比进一步收窄,亏损企业比例降至35%,预计2 季度行业盈利同比降幅将再度收窄,至3 季度行业盈利有望首次转正。
玻璃行业:需求增长和盈利提升符合预期,短期调整无需担忧。1-5 月玻璃产量增速9.84%,增速较1-4 月大幅提升,创年初以来新高。6 月份新点火2 条生产线,冷修复产线1 条,冷修1 条,冷修+停产比例19.72%完工待投产线目前共有19 条。6 月份玻璃价格在5 月快速上涨的背景下出现回落,华南由于前期涨幅过大,加之雨季影响,价格最早出现调整我们认为短期玻璃价格调整属于季节性正常性波动,预计3 季度价格将重回升势。1-4 月份收入与利润总额分别达到225 亿元与9.5 亿元,同比增长9.76%与642%,玻璃行业自去年一季度触底以来,总体逐步上升的趋势在目前已更为明显。行业在三季度末进入旺季后盈利再继续向上的可能性较大。
行业重大资讯。水泥行业:1. 1~4 月份水泥行业利润降幅收窄;2. 水泥大气污染物排放国家标准即将出台。玻璃行业:金晶科技:北京LOW-玻璃项目投产。
中投 6 月组合跑赢行业指数,7 月组合调入海螺水泥、调出长海股份。
月中投组合为北新建材、南玻A、长海股份、旗滨集团和祁连山,组合收益率为-13.6%,跑赢建材指数5.89 个百分点。1-6 月份组合累计收益率-2.78%,跑赢行业指数15.49 个百分点。6 月组合微调为(括号中为股价催化剂):北新建材(销量超预期、盈利持续高位)、南玻A(浮法玻璃持续涨价、超薄增加亮点)、海螺水泥(估值优势凸显)、旗滨集团(浮法玻璃涨价)和祁连山(甘肃水泥价格再提价)。
风险提示:
1.宏观经济加速下行;2.房地产调控持续深入。