7  月1  日双汇发展发布半年度业绩预告，上半年实现净利润16.3  亿元-17.0  亿元,每股盈利在0.74-0.77  元，同比增长59.08%-65.92%，略超我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们小幅上调盈利预测，维持强烈推荐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中期业绩略超预期。我们预计上半年实现肉制品销量82  万吨，增长17%，屠宰量650  万头，增长20%。受益于销量增长和成本下降，预计上半年屠宰头均利润约64  元，肉制品单吨利润约1650  元。此前我们预期中期业绩增长50%-60%，因此中期业绩略超我们预期。公司股权激励造成的管理费用已经在4  个季度平摊。
        此前市场担心的下半年出现猪周期向上拐点可能会延后至明年，公司高利润率将维持全年。农业部公布  5  月的母猪存栏为5013  万头，与4  月持平。由于存栏仍存高位，而下半年将进入猪肉消费旺季，因此预计生猪养殖将恢复盈利，将不利于母猪存栏的下降，从而猪周期的拐点将延后至明年。目前公司采购成本为14.3元/公斤。下半年公司将继续享受低成本带来的高利润率。
        鲜冻品将通过加大卖场深度合作、加大特约店和批零店、收购屠宰场、坚持做特殊渠道开发的方式，力保终端网点实现30%以上的增长。鲜冻品更换总经理后渠道的拓展能力提升，今年竞争环境改善，目前库存压力也小，因此销量增长逐月加快，预计全年实现30%以上增长。今年将加大与大卖场的深度合作，提高卖场中公司的销售份额；特约店要从15000  家增加到20000  家以上；新开1000  家批零店；继续收编300  家小屠宰厂；坚持做交通运输、高校伙食联合、营养配餐等特殊渠道，力争实现终端网点30%以上的增长。
        肉制品新品定位从过去的休闲即食转变为家庭消费，重点推广从美国引进的新品海威夷纯低温系列，符合未来消费升级的趋势和快餐式的消费方式，将成为引导肉制品消费革命的产品。肉制品的渠道已经覆盖了70-80  万个终端网点，渠道上今年学校渠道、自建渠道和特殊渠道是拓展的重点；更重要的是推广新产品和产品结构调整，今年新品销量要达到22  万吨，肉制品新品向家庭餐饮消费上转，专渠道专产品，丰富规格和风味，加大货架面积。重点推广低温产品，公司已经从美国引进了一套新产品海威夷，定位转向家庭消费市场；并推出酱卤肉制品，也考虑收购肉类产品中好的企业。
        上调  13-14  年EPS  至1.78/2.22  元（原1.70/2.15  元），维持强烈推荐，建议30倍以下买入。
        风险提示：猪肉价格快速上涨。