行业观点
        根据杜邦模型ROE  =  净利润率  X  净资产周转率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按ROE  驱动要素，建材行业分为两大类：价格驱动（水泥、玻璃、玻纤，属于重资产）和周转驱动（石膏板、防水材料、玻纤制品以及其他轻资产建材）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前经济整体比较弱，传统周期性行业由于产能过剩的原因处于价格下降通道中，而且产能过剩的格局将维持较长时间。在这样的经济背景下，我们建议投资者采取以下两种投资策略。
        策略一：从价格驱动逻辑来看，寻找周期性行业供给侧管理相对较好，且基本面已经见底，且估值已经见底的行业。关注华东的水泥和玻纤行业。
        策略二：从量的周转来看，是我们年初策略提出的首选方向，目前继续维持这条主线，从上半年的验证情况来看，东方雨虹、长海股份、北新建材、开尔新材正在验证这个逻辑，我们预计未来的伟星新材/纳川股份/嘉寓股份都将验证这个逻辑。继续推荐这批公司。
        投资建议
        下半年重点推荐的五家建材类公司：
        东方雨虹：随着品牌消费的意识增强，东方雨虹作为行业第一品牌，依靠渠道下沉和绑定地产大客户，市占率将持续提升。而且，在这个过程中，公司将由一个偏制造的企业，逐渐转型成为一个“制造+品牌销售的企业”，公司的ROE  将逐渐上升到20%以上。预计公司未来2  年的EPS  分别为0.80、1.15  元，“买入”，目标价25  元。在特多共和国建立合资公司，湖沥青原材料自给率将增加，提升销售净利率也将成为新的亮点。我们认为东方雨虹是一个EPS  和估值正向反馈的一家公司，且目前反馈才刚刚开始。
        海螺水泥：目前时点我们对水泥不悲观，首先，水泥供给端管理较好，未来的新增产能很少，尤其在华东区域基本没有新增产能。明年供给会更少，这种供给结构在国内周期性中并不多。其次，以2011  年4  万亿退潮预期下海螺10  倍的估值来看，目前仅9  倍的估值应该已经包含了明年非常悲观的固定资产投资下滑的预期，且从PB  和吨EV  来看，海螺都处于底部水平。最后，政策层面或将有正面信息来提升估值，包括产能控制/城镇化会议等等。建议适当提升水泥的配置，预计海螺水泥今明两年EPS  分别为1.5、2.0  元/股，目标价格20  元。
        北新建材：在石膏板市占率达到50%之后，公司着力开拓新的领域，从矿棉板到轻钢龙骨以及新型房屋，收入的增长空间得到大大提高。凭借优秀的制造管理和已有庞大的客户群及销售网络，我们期待公司在新的领域获取新的成功。预计2013~2015  年EPS  分别为1.52、1.84、2.14  元/股，“增持”，目标价23  元。
        中国玻纤：目前景气所处的阶段，基本面已经逐渐走出底部，只是目前价格曲线的斜率尚比较平缓，结合股价，我们认为股价和基本面均处于底部，具有较大安全边际，巨石集团为完成业绩承诺将做出努力，预计未来两年EPS  分别为0.4、0.6  元/股。建议买入，目标价11  元。
        长海股份：国外中高端毡制品逐步向中国转移，公司作为国内毡制品的龙头企业，将优先受益。在目前玻纤行业持续回暖的背景下，公司依靠在手的新产品和产能扩张，迎来两年的“量价齐升”时期，预计2013~2014  年EPS  为1.05、1.48、1.93  元/股。“买入”，目标价30。