投资摘要：
        二季度出口增速较一季度有所放缓，底部回升趋势不改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度出口回暖趋势明显，二季度虽有所放缓，但仍呈现小幅回暖态势，外销底部回升趋势未改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013  年4  月、5  月纺织服装行业出口合计分别同比增长18.85%、4.84%，其中纺织5  月同比增长10.2%，服装5  月单月同比增长16.4%。从核心外销市场美国的消费者信心指数来看，6  月达到了82.7高于过去10  年81.34  的平均值，得益于美国经济复苏的逐步加快，着重于出口的制造业企业经营状况在二季度继续得到改善，下半年订单有望进一步回暖。
        品牌终端消费依旧疲软，品牌调整尚未结束。百家重点大型零售企业4月服装同比增长1.7%，较去年同期增幅下降18.55  个百分点。50  家重点大型零售企业5  月服装同比增长3%，依旧处于较低水平，较去年同期增幅下滑6.93  个百分点。我们重申之前对品牌服装的观点，2013  年是品牌服装的调整元年，从2  季度港股及A  股品牌服装最新订货会数据来看，加盟商仍然谨慎，订货量价均未有明显增长，终端消费疲软状态下的品牌板块调整仍未结束。
        投资建议：纺织制造业延续一季度的底部复苏趋势，值得谨慎看好，品牌上优选在需求回暖过程中首先受益的规模化龙头企业，如鲁泰A（000726）。品牌方面，在前期品牌粗放式外延单一增长模式的影响下，企业面临外延空间有限、阶段性供给过剩下的渠道库存高企等问题，从终端数据来看，调整尚未结束。我们谨慎选取在品牌运营、供应链等内涵实力上有优势的企业，如仍处于成长周期并享有高估值的户外品种探路者（300005）以及由于内功深厚、增长持续力强的优势品种如朗姿股份（002612）和九牧王（601566）。