6月一般是数据的季节性淡季，但今年不同的是，其数据似乎显示出旺季不旺、淡季不淡的特征，虽然6月份的数据走势似乎符合季节性，但是如果将数据进行季调的话，则今年的季调PMI走势表现为先跌后涨，这种走势明显与今年的经济运行数据序列并不相符，这是由于今年的季节性波动不大对数据序列本身造成扰动所致，历史数据形成的规律可能会夸张这种季节性带来的波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际情况的运行应该更为平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们暂且认为，今年数据的这种特征是数据高度系统性缩窄所造成的，数据平均波动中枢已经到了数据公布以来的最低水平，但仍然在50%以上浮动，数据下行和上行空间都已经不大。一个重要的逻辑在于，在2012年之前，PMI与工业增加值几乎同向波动，可以在位置上相互印证，而近两年这两个指标已经形成了非常明显的背离。如果按照9%左右的工业增加值水平，历史上PMI的理论位置应为45%左右，然而PMI仍然在荣枯线以上位置，说明50%的荣枯线对数据的支撑确实很大，形成了一种“地板效应”。当PMI已经跌到荣枯线附近时，经济硬指标环比增速虽然下降但仍呈现正增长，故数据仍没有跌破50%的环境。而另外的测算是：工业增加值在13%以上时，PMI才有趋势性上行的动力。今年平均PMI波动幅度为0.42%，照此判断，短期PMI值或在50%-51%之间浮动。
        库存指标和价格指标继续下降，原材料库存自年初已经回落2.7%，而价格指标则大幅调整12.6%，在市场对经济预期进行一次普性下调之后，很大程度使得企业库存重回下降通道，而全球经济的疲软使得全球库存周期继续回落，从而带动价格指标继续下降，工业品价格或将仍旧保持低迷。从需求（以GDP指标描述）与库存的关系来看，其2010年初始就出现库存被动积累的现象，亦使得库存指标长期运行于50%下方，但是由于去库存的速率仍然较慢，故市场出清仍需较长时间。
        由于微观经济对宏观经济的敏感度下降，故PMI后期对经济的指示性作用或将边际性下降，我们预计这种“地板效应”对数据的影响仍将持续。另一方面则是，信心指数对经济后期的推升力度也将边际性下降，这在很大程度上使“需求-库存”的传导发生梗阻现象。