投资要点：
        宏观经济下行，但受基数效应和原材料价格下降影响，行业需求和利润增速上半年表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济下滑令跟经济相关性高的周期性行业需求增速明显下降，但建材行业需求增速由于去年基数影响，上半年增速好于煤炭、钢材、工程机械等行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于原材料价格跌幅较大，行业利润增速在上行通道中，与煤炭、有色、石油开采等行业利润增速同比下降相比，前5月建材行业利润为正，且增速达到19.25%。
        下半年：水泥需求增速或会下降，玻璃受益基数影响需求增速或提升。在政府要求调结构、促改革大背景下，在经济增速放缓程度没有触及底线前，在房地产调控政策还在深化过程中，在去年投资增速下半年企稳回升的基数作用下，投资增速下半年或会延续平稳下降趋势，预计今年水泥产量增速6%-7%，较上半年下降1-2个点。2012年玻璃需求首次出现同比下降，即使下半年房地产施工指标、竣工指标增速没有大的起色，基数效应存在会推动下半年玻璃增速上行。
        新增供给压力逐渐减弱，892号文为未来有利的供给环境保驾护航。水泥行业在07、08、09年经历了产能释放的高峰期后，近2年新增产能逐年减少，预计今年新增产能1亿吨，比去年下降33%。平板玻璃行业产能近10多年一直保持着较高增长，平均增速在15%，而产量增速12%，预计今年新增6600万箱，比2012年新增量减少22%。  今年5月，国家发改委、工信部下联合发布892号文，把化解钢铁、水泥、玻璃等产能过剩矛盾作为今年工作的重点，如果892号文执行得当，将加速新增产能下降趋势，对未来行业长期的供给环境有利，行业产能利用率将得到提高。
        上游原材料低位运行，下半年行业利润率预期提升。宏观经济不景气，上游原材料价格下跌幅度大于行业，秦皇岛港口煤（5500）目前价格605元/吨，同比下降20%，受发电量增速下降、电厂库存升高等多重因素影响，国内煤价还有进一步下降空间。今年上半年纯碱价格运行区间1200-1350元/吨，同比下降  10%-20%，下游需求没有多大改观预期下，价格上涨可能性不大。
        受益新型城镇化，新型建材成长性看好。目前中国处于城镇化上升周期内，城镇化加快，相对于水泥、玻璃等基数较大的传统建材面临未来增速下降现状，新型建材行业规模尚小，结合消费结构升级和环保条件，成长性较好，尤其是细分行业里的龙头公司东方雨虹、开尔新材、北新建材等将充分享受行业增长所带来的量变到质的飞跃。
        投资策略。三季度处于需求淡季，价格、需求量均不会有太好表现，四季度预计需求环比回升。行业上半年累计跌幅较大，PE\PB处于平均值以下，PB为5年的最低点，股价会出现一定幅度的超跌反弹机会，但如没有明显政策刺激（增需求、降供给）较难出现趋势性上涨机会，下调行业评级至“谨慎看好”。目前自下而上选择个股为上策，尤其是细分小行业、成长性较好的公司，下半年个股推荐组合：海螺水泥（所在地区协同机制成熟+并购实力强大+价格弹性）、祁连山（区域基建项目多+区域上半年水泥价格触底回升）、南玻（触摸屏一体化优势+需求旺盛+多晶硅技改完成成本大幅下降）、东方雨虹（小行业大公司+渠道网络搭建完成+股权激励实施）。