宏观形势不如之前那样有利
        对美国退出QE  的担忧引发亚洲各资产市场下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国利率从低水平上升时亚洲股市的表现往往较好，因为增长因子比利率因子更重要。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，美国利率上升和亚洲增长加速之间的一贯关系被打破，主要因为目前亚洲处于不同的增长/政策周期。中国是关键所在：信贷再次快速增长导致政策收紧、增长放缓，对亚洲地区产生了连锁反应。
        预期放缓
        我们的地区经济学家目前预计2013  年地区GDP  增速为6.1%，与2012  年增速相当，但低于今年年初时我们6.9%的预测。我们预计2013/14  年每股盈利增幅分别为9%和12%，而原预测为12%和15%。
        上行空间缩小；预计印度和中国市场较疲弱地区股市估值下降，12  个预期市盈率为10.9  倍，历史市净率为1.5  倍。然而，我们的估值模型显示目标估值下降，因此复苏空间可能缩小。我们将MXAPJ  指数的12  个月目标点位从550  点下调至480  点，意味着较当前水平存在14%的上行空间。我们将印度市场的权重配置建议调整为标配，原因在于增长复苏推迟、宏观经济易受影响。我们维持对中国市场的标配建议，但预计较长的宏观调整过程将会抑制股指大范围估值重估和表现。